2025 yılının genelinde altını ve altındaki hızlı yükselişi konuştuk. Ancak yılın son günlerini yaşadığımız şu günlerde gümüş tarafındaki hızlı yükseliş odağı bu tarafa çevirmiş durumda. Bu yılın başında yazdığım “Altın/Gümüş Rasyosu: Gümüş Yeniden Yatırımcıların Radarında…” başlıklı yazıda gümüşe olan ilgiye dikkat çekmiştim ancak bu kadar yükseleceğini öngöremedim. Öyle ki, geldiğimiz noktada yıl başından bu yana ons altın yaklaşım %63 yükselirken, ons gümüş %120 yükselmiş durumda. Peki yükseliş devam eder mi, devam ederse hangi seviyelere kadar devam eder?
Kıymetli metaller aslında son dönemde genel olarak yükselişte. Ancak gümüşün altına kıyasla daha hızlı değer kazanmasının nedenlerine geçmeden önce altında yükselişi destekleyen faktörlerin neler olduğunu hatırlayalım… Çünkü altında yükselişi destekleyen etkenler aslında son dönemde genel olarak kıymetli metallere olan ilginin de nedenlerini açıklamakta. Altında yükselişi destekleyen faktörleri ise;
- Başta Fed olmak üzere merkez bankalarından gelen faiz indirim adımları ve faiz indirimlerinin devam edeceği beklentisi,
- Merkez bankalarının altın alımlarına devam etmeleri,
- ABD’de enflasyonun son aylarda yeniden yükselmesi ve
- Bireyler de dahil, birçok kurum ve piyasa aktörünün altında yükseliş devam eder beklentisiyle altın talebini sürdürmeleri
şeklinde sıralayabiliriz… Yukarıda belirtildiği üzere, bu etkenler sadece altını değil, kıymetli metallerde yaşanan hızlı yükselişlerin nedenlerini oluşturmakta. Dolayısıyla bu etkenler tersine dönmediği sürece altın ve gümüş başta olmak üzere kıymetli metallerde yükselişler de devam edecektir. Ayrıca eğer gelişmiş/majör ekonomilerde istikrar, büyüme, düşük belirsizlik kalıcı hale gelirse risk algısının azalmasına bağlı olarak “güvenli liman” talebi azalırken altın fiyatlarında aşağı yönlü hareketler görülebilir.
Yukarıdaki gerekçeler genel anlamda kıymetli metallerdeki yükselişi desteklese de, daha özele indiğimizde her metalin kendine özgü kullanım alanın olması, metallerin fiyat hareketlerinde ayrışmayı beraberinde getiriyor. Nitekim yıl başından bu yana altın ve gümüşteki harekete karşın, bakırın %35, paladyumun %66 ve platinin %89 yükseliş göstermiş olması, yön aynı olsa da, fiyatlamadaki değişimi göstermekte.
Faiz indirimleri en önemli sebep…
İster kıymetli metal isterse de sanayi metali olsun, yukarıda belirtilen, yükselişi destekleyen faktörler içerisinde mevcut konjonktür dikkate alındığında en önemli sebep “faiz indirimleri”… Fed ve diğer merkez bankaları faiz indirimleri konusunda temkinli ilerliyor olsalar da faiz indirimlerinin devam etmesi, her ne kadar görece ekonomik aktivite tarafındaki toparlanmalar birçok ekonomide hala sınırlı kalsa da, orta vadede canlanmayı destekleyecektir. Bu durum beraberinde üretim artışına bağlı olarak sanayi metallere olan talebi desteklemeye devam edecektir. Öyle ki, gümüşün altına kıyasla son dönemde daha hızlı değer kazanmasının ana nedeni de buradan kaynaklanmakta.
Gümüş yalnızca yatırım aracı değil aynı zamanda bir sanayi metali… Son yıllarda özellikle güneş paneli üretimi, elektrikli araçlar ve batarya teknolojileri, 5G ve çip üretimi gibi alanlarda gümüş talebi yapısal olarak artıyor. Ek olarak, gümüşün daha “Beta” bir metal olması yani gümüş fiyatının, altına göre daha oynak seyretmesi, ekonomik aktivite beklentilerinin öne çıktığı ve risk iştahının arttığı dönemlerde gümüş daha hızlı yükselme eğilimindedir. Bu da gelen her yeni talebin fiyatı daha hızlı yukarı itmesine neden olur.
