Borsa İstanbul'da yatırımcıların şirket bilançolarında en fazla dikkat ettiği göstergelerden biri borçluluk düzeyi oluyor.
Özellikle faiz oranlarının yüksek seyrettiği, krediye erişimin zorlaştığı dönemlerde düşük borçlu şirketler yatırımcıların radarına daha fazla giriyor. Ancak uzmanlar, düşük borçluluğun tek başına bir başarı göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerektiğine dikkat çekiyor.
Yıldız Pazar'da finans sektörü dışında faaliyet gösteren şirketler arasında en düşük borç kaynak oranına sahip şirketler incelendiğinde, listenin ilk sırasında yüzde 0,29 ile Turcas Petrol yer alıyor. Şirketin toplam borçlarının kaynak yapısı içerisindeki payının son derece sınırlı olması, finansal açıdan güçlü bir bilanço görünümüne işaret ediyor.
Turcas'ı yüzde 2,34 ile Eczacıbaşı Yatırım, yüzde 3,04 ile Yeni Gimat GYO, yüzde 4,79 ile Gözde Girişim ve yüzde 5,11 ile Borusan Yatırım takip ediyor
Ancak düşük borçluluk her zaman yüksek kârlılık anlamına gelmiyor. Nitekim tabloda yer alan şirketlerin özsermaye kârlılık oranları incelendiğinde önemli farklılıklar dikkat çekiyor. Borç kaynak oranı yüzde 0,29 ile listenin zirvesinde bulunan Turcas Petrol'ün özsermaye kârlılığı yüzde 5,27 seviyesinde bulunurken, yüzde 2,34 borç oranına sahip Eczacıbaşı Yatırım'da ROE oranı eksi yüzde 1,33 olarak gerçekleşiyor.
Benzer şekilde Gözde Girişim'in özsermaye kârlılığı eksi yüzde 5,00, Can2 Termik'in ise eksi yüzde 3,61 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, düşük borçluluğun tek başına operasyonel başarı veya yüksek verimlilik anlamına gelmediğini ortaya koyuyor.
Listenin dikkat çeken şirketlerinden Avrasya GYO ise yüzde 8,06'lık düşük borç kaynak oranına karşın yüzde 20,98 ile grubun en yüksek özsermaye kârlılığına sahip şirketi konumunda bulunuyor. ATP Yazılım da yüzde 9,81'lik ROE oranıyla düşük borçluluk ve kârlılığı bir arada sunan şirketler arasında öne çıkıyor.
Öte yandan piyasa değeri tarafında Borusan Yatırım 57,1 milyar liralık büyüklüğüyle listenin en değerli şirketi olurken, 56,2 milyar liralık piyasa değeriyle Yeni Gimat GYO ikinci sırada yer alıyor. Eczacıbaşı Yatırım ve İzdemir Enerji de yüksek piyasa değerleriyle dikkat çeken şirketler arasında bulunuyor.
Ancak madalyonun diğer yüzüne bakıldığında, borcun tamamen ortadan kaldırılmasının her zaman olumlu bir strateji olmadığı görülüyor. Çünkü birçok sektörde büyüme, yeni yatırım ve kapasite artışı belirli ölçüde finansman kullanımını gerektiriyor. Borcu minimum seviyede tutmak kimi zaman yeni yatırımlardan vazgeçmek, büyüme fırsatlarını ertelemek veya mevcut kaynakları yeterince verimli kullanamamak anlamına da gelebiliyor.
