Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) yatırım fonlarına ilişkin yayımladığı yeni rehberin, yalnızca yeni kurallar getiren bir düzenleme olmadığını, aynı zamanda sermaye piyasalarında risk bazlı ve orantılı bir düzenleme anlayışını ortaya koyduğunu belirtti.

Tezmen, SPK tarafından gece saatlerinde yayımlanan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’e ilişkin değerlendirmesinde, düzenlemenin tek tip bir yaklaşım yerine risk bazlı bir mimari üzerine kurulduğuna dikkat çekti.

Özellikle serbest fonların bir ihraççıya yatırım sınırının, ilgili ihraççının fiili dolaşımdaki pay oranına göre kademeli olarak belirlenmesini değerlendiren Tezmen, bunun piyasa yapısını dikkate alan bir düzenleme yaklaşımına işaret ettiğini söyledi.

Tezmen, düzenlemenin fon yönetim kapasitesine ilişkin hükümlerine de dikkat çekerek, ihraç edilebilecek fon sayısının şirkette görev yapan portföy yöneticisi sayısıyla sınırlandırılmasının, fon sektöründe büyümenin yalnızca mali kapasiteyle değil, fiili ve iktisadi yönetim kapasitesiyle de ilişkilendirilmesi anlamına geldiğini ifade etti.

Bu yaklaşımın, fon sektöründe yönetişim kalitesinin ölçekle birlikte artırılmasını hedeflediğini belirten Tezmen, düzenlemenin bu açıdan isabetli bir tasarım ortaya koyduğunu kaydetti.

Sermaye yeterliliğinde 500 milyon TL eşiği

Düzenlemede geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için sermaye yeterliliği eşiklerinin 500 milyon TL’ye yükseltilmesine de değinen Tezmen, söz konusu adımın sektörün mali dayanıklılığını güçlendireceğini belirtti.

Tezmen, mevcut oyunculara 2029 yılına kadar tanınan geçiş süresinin ise düzenlemenin piyasa üzerinde ani bir etki yaratmadan, kademeli bir uyum süreci öngördüğünü gösterdiğini ifade etti.

Tezmen değerlendirmesinde, “Bu, sadece ‘sıkılaştıran’ değil, riski doğru yerden ölçen bir düzenleme” ifadelerini kullandı.

SPK’nın teknik derinlik ile piyasa dengelerini bir arada gözeten yaklaşımını takdirle karşıladığını belirten Tezmen, ekonomi yönetimine sermaye piyasalarının gelişimi açısından teşekkür etti.

SPK’nın gece yayımladığı Yatırım Fonlarına ilişkin rehber sadece bir düzenleme metni değil, aynı zamanda regülasyon kalitesine dair bir gösterge niteliğinde.

Dikkat çeken nokta, düzenlemenin tek tip bir yaklaşım yerine orantılı ve risk bazlı bir mimari kurması. Serbest fonların bir ihraççıya yatırım sınırı, o ihraççının fiili dolaşımdaki pay oranına göre kademeli olarak belirlendi. Bu, piyasa yapısını gerçekten anlayan bir düzenleyici yaklaşımının işareti.

Aynı mantık, ihraç edilebilecek fon sayısının şirketteki portföy yöneticisi sayısıyla sınırlandırılmasında da görülüyor: büyüme artık yalnızca mali kapasiteyle değil, fiili ve iktisadi yönetim kapasitesiyle orantılı olacak. Bu, fon endüstrisinde yönetişim kalitesini ölçekle birlikte büyütmeyi hedefleyen isabetli bir tasarım.

Sermaye yeterliliği eşiklerinin geniş yetkili PYŞ’ler için 500 milyon TL’ye yükseltilmesi ise sektörün mali dayanıklılığını güçlendirirken, mevcut oyunculara 2029’a kadar tanınan geçiş süresi düzenlemenin piyasayı şoklamadan, kademeli bir uyum mantığıyla kurgulandığını gösteriyor.

Kısacası bu, sadece ‘sıkılaştıran’ değil, riski doğru yerden ölçen bir düzenleme. SPK’nın bu teknik derinliği ve dengeyi bir arada kurabilmesini takdirle karşılıyor, tüm ekonomi yönetimine sermaye piyasalarımız adına teşekkür ediyoruz.