Deutsche Bank'ın Türkiye tahvillerine ilişkin yayınladığı son notta, Ekim ayı enflasyon
verilerinin Merkez Bankası (TCMB) için küçük bir rahatlama getirdiğini belirtildi.
Geçen ayki sıçramanın ardından mevsimsellikten arındırılmış ve çekirdek enflasyon
eğiiminde hafif bir gevşeme öngören kuruluşa göre ancak temel enflasyon dinamiklerinde
hala zorluklar sürüyor. Üretici fiyat endeksi (ÜFE) yıllık bazda %27'ye yükselerek
maliyet kaynaklı baskıların sürdüğünü gösterdi. Aylık enflasyonun hâlâ %2'nin üzerinde
seyretmesi ve beklentilerdeki bozulma, riskleri yüksek tutuyor. Bu nedenle yıl sonu
enflasyonunun TCMB'nin üst tahmin bandı olan %29'un üzerinde kalması bekleniyor.
Kurumun 2025 ve 2026 enflasyon tahminlerini bu Cuma günü yukarı yönlü revize etmesi
olası.
Bu arka plan göz önüne alındığında, Deutsche Bank'a göre Ekim'de yapılan 100 baz puanlık
indirimin ardından Aralık ayında faiz indirim döngüsünün hızlanması beklenmiyor. Ancak
kısa vadeli siyasi belirsizliklerin azalması ve finansal istikrar risklerinin sınırlı
kalması hâlinde, döviz kuru üzerindeki baskının kontrol altında olması koşuluyla,
yavaş tempolu faiz indirimleri sürebilir. Banka'nın baz senaryosuna göre Aralık ayında
100 baz puanlık bir indirim daha olası görünüyor.
TL cinsi tahvillerde görünümün karışık olduğunu vurgulayan Deutsche Bank, yabancı
yatırımcı ilgisinin yeniden artması için enflasyonun sürdürülebilir biçimde %20'nin
altına inebileceğine dair güçlü sinyaller gerektiğini düşünüyor.
