Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 4. çeyrek bilançosunu açıkladı. Şirket dördüncü çeyrekte 6.889.111.000 TL net kâr etti (Medyan Beklenti 4.30 Milyar TL). Şirketin 12 aylık toplam kâr 18.632.108.000 TL oldu (önceki 24,328,622,000 TL).
Genel Tablo
| Kalem | 2025 | 2024 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | 338.093.384 | 308.708.004 | +%9,5 |
| Dönen Varlıklar | 111.487.229 | 96.914.519 | +%15 |
| Duran Varlıklar | 226.606.155 | 211.793.485 | +%7 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 108.356.980 | 97.741.409 | +%10,9 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 62.641.837 | 55.808.533 | +%12,2 |
| Özkaynaklar | 167.094.567 | 155.158.062 | +%7,7 |
Varlık Yapısı
Dönen Varlıkların en önemli kalemleri:
- Stoklar: 54.447.493 TL (dönen varlıkların %48,8'i) — yıldan yıla %12,2 artmış
- Ticari Alacaklar: 34.807.293 TL — büyük çoğunluğu kredi kartı alacağı (17 günlük vade, oldukça kısa ve sağlıklı)
- Finansal Yatırımlar: 10.691.262 TL — yatırım fonları
Duran Varlıkların ağırlığı:
- Maddi Duran Varlıklar: 131.607.587 TL — arsa/bina ağırlıklı, gerçeğe uygun değerle takip ediliyor
- Kullanım Hakkı Varlıkları (TFRS 16): 87.987.537 TL — mağaza/depo kiralamalarından, bilanço ağırlığı yüksek
Yükümlülük Yapısı
Kısa Vadeli'nin kritik kalemi:
- Ticari Borçlar: 86.532.656 TL — ortalama vadesi 52 gün. Alacak vadesi (17 gün) ile arasındaki fark, BİM'in tedarikçilerden fiilen finansman sağladığını gösteriyor. Bu perakende sektörünün tipik ve güçlü bir özelliği.
- Kiralama Borçları (kısa vadeli): 12.173.248 TL
Uzun Vadeli:
- Kiralama Borçları: 39.682.422 TL
- Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü: 20.088.303 TL — arsa/bina yeniden değerlemesi ve kullanım hakkı varlıklarından kaynaklanıyor
Temel Finansal Oranlar
| Oran | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Cari Oran (Dönen V. / Kısa Vad. Y.) | 1,03 | 0,99 |
| Asit-Test ((Dönen V. - Stok) / Kısa Vad. Y.) | 0,53 | 0,49 |
| Finansal Kaldıraç (Top. Y. / Top. V.) | %50,6 | %49,7 |
| Net Borç / (Özkaynaklar + Net Borç) | %50 | %49 |
| Özkaynak Oranı | %49,4 | %50,3 |
Öne Çıkan Bulgular
Güçlü Yönler:
- Tedarikçi borç vadesi (52 gün) vs. alacak tahsilat süresi (17 gün) farkı, şirkete yaklaşık 35 günlük bedelsiz finansman sağlıyor. Bu, büyük ölçekli perakendecilerin en güçlü nakit avantajı.
- Özkaynak yapısı sağlam; 165,6 milyar TL ana ortaklık özkaynağı mevcut.
- Mağaza sayısı 13.583'ten 14.473'e çıkmış (+890 mağaza), büyüme sürdürülüyor.
- 100.000'i aşkın çalışan ile operasyonel ölçek güçlü.
Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar:
- TFRS 16 kiralama yükümlülükleri toplamı 51,9 milyar TL — bilanço büyüklüğünün %15'i. Kira artışlarına ve iskonto oranına duyarlılık yüksek.
- Cari oran 1,03 ile oldukça dar; ancak nakdin hızlı dönmesi (perakende modeli) bu riski pratikte hafifletiyor.
- FLO Mağazacılık'taki %11,5 iştirakin değeri 2024'te 7,1 milyar TL iken 2025'te 4,5 milyar TL'ye gerilemiş — 2,7 milyarlık değer kaybı özkaynaklara yansıtılmış.
- Net dönem karı 24,4 milyar TL'den 18,7 milyar TL'ye düşmüş — parasal kazancın (enflasyon muhasebesi etkisi) 2024'te 28,3 milyar iken 2025'te 18,2 milyar TL'ye gerilemesi temel neden.
