Tera Yatırım tarafından yayımlanan 14 Ağustos 2026 tarihli Kıraç Galvaniz raporunda, şirketin Bozüyük yatırımıyla önemli ölçüde artan üretim kapasitesi, savunma sanayisine yönelik yeni ürünler, Avrupa pazarındaki büyüme adımları ve Başköy yatırımı büyüme hikâyesinin ana unsurları olarak öne çıkarıldı.
Rapora göre Bozüyük tesisinin devreye girmesiyle Kıraç Galvaniz’in üretim kapasitesi yaklaşık 5 katına çıktı. Yıllık sıcak daldırma galvanizleme kapasitesi 220 bin tona, metal imalat kapasitesi ise 180 bin tona ulaştı. Yeni galvaniz ocağının yüksek kapasite kullanımında yıllık yaklaşık 1,3 milyon dolar çinko tasarrufu ve yaklaşık yüzde 20 daha düşük doğalgaz tüketimi sağlaması bekleniyor.
Savunma sanayisi büyümenin yeni ayağı
Şirketin savunma sanayisine yönelik faaliyetlerine de dikkat çekilen raporda, ASELSAN NET ile imzalanan çerçeve sözleşmenin ilk fazında yaklaşık 1,22 milyon dolarlık görüntüleme direği ve yüksek güvenlikli altyapı sistemleri satışı gerçekleştirildiği belirtildi. Şirketin YETEN programına dahil olması, Tesis Güvenlik Belgesi alması ve NATO Destek ve Tedarik Ajansı ile MKE tedarik platformlarına kabul edilmesinin yeni ihalelere erişim açısından önemli olduğu değerlendirildi.
Bursa Başköy’de enerji ve savunma sanayisine yönelik yapımı devam eden tesis ise şirketin ikinci büyüme fazı olarak değerlendiriliyor. İnşaatın yaklaşık yüzde 60 seviyesine ulaşmasının ardından tesisin tamamlanma hedefinin 2027 sonundan 2026 sonuna çekildiği, ciro katkısının ise 2027’nin ikinci yarısından itibaren görülmesinin beklendiği ifade edildi.
2027’de güçlü büyüme beklentisi
Tera Yatırım, Kıraç Galvaniz’in net satışlarının 2025’teki 2,99 milyar TL seviyesinden 2026’da 6,90 milyar TL’ye, 2027’de ise 20,67 milyar TL’ye çıkacağını tahmin ediyor. FAVÖK’ün aynı dönemde 1,22 milyar TL’den 2,78 milyar TL’ye ve ardından 7,99 milyar TL’ye, net kârın ise 1,22 milyar TL’den 2,35 milyar TL’ye ve 6,62 milyar TL’ye yükselmesi öngörülüyor.
Kurum, değerlemede İndirgenmiş Nakit Akımları yöntemine yüzde 35, benzer şirket çarpanlarına ise yüzde 65 ağırlık verdi. Bu hesaplama sonucunda Kıraç Galvaniz için 50,35 milyar TL hedef piyasa değeri ve 296,17 TL hedef fiyat belirlendi.
Raporda, şirketin 2026 tahmini 9,3 FD/FAVÖK çarpanıyla küresel benzerlerine göre yüzde 9,1 primli işlem gördüğü, ancak yatırımların finansallara katkısının güçlenmesiyle 2027’de çarpanın 3,5 seviyesine gerilemesinin ve hissenin küresel benzerlerine göre yüzde 49,7 iskontolu hale gelmesinin beklendiği kaydedildi.
Raporda başlıca riskler ise çelik ve çinko fiyatlarındaki oynaklık, yeni kapasitenin beklenen hızda doldurulamaması, yatırım takvimindeki olası gecikmeler, döviz cinsi borçluluk ve Avrupa’daki projelerin beklenen ölçüde ticari hacme dönüşmemesi olarak sıralandı.
Tera Yatırım’ın Kıraç Galvaniz (TCKRC) araştırma raporunun tamamını indirmek için tıklayın.
Tera Yatırım - Kıraç Galvaniz TCKRC Şirket Raporu
