Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. (SAHOL), 2026 yılının ilk altı aylık dönemine ilişkin finansal sonuçlarında operasyonel kârlılığını güçlendirdi. Holdingin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre düşerken, brüt kâr ve FAVÖK tarafındaki artış dikkat çekti. Net kârda ise geçen yılın zararının ardından güçlü bir toparlanma gerçekleşti.
Şirketin 2025 yılının ilk yarısında 699,17 milyar TL seviyesinde bulunan satışları, 2026 yılının aynı döneminde 627,17 milyar TL’ye geriledi. Böylece satış gelirlerinde yıllık bazda yaklaşık yüzde 10’luk düşüş yaşandı.
Satışlardaki gerilemeye rağmen Sabancı Holding’in brüt kârı 146,64 milyar TL’den 156,11 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kârdaki artış yaklaşık yüzde 6 olarak gerçekleşti.
Bu gelişmeyle birlikte brüt kâr marjında da belirgin iyileşme görüldü. Hesaplamalara göre 2025’in ilk yarısında yaklaşık yüzde 21,0 olan brüt kâr marjı, 2026’nın aynı döneminde yüzde 24,9 seviyesine çıktı. Böylece satış gelirlerindeki düşüşe rağmen şirketin satışlarından elde ettiği brüt kârlılığın güçlendiği görüldü.
FAVÖK 60,7 milyar TL’ye yükseldi
Sabancı Holding’in operasyonel performansını gösteren önemli kalemlerden FAVÖK, geçen yılın aynı dönemindeki 52,49 milyar TL’den 60,66 milyar TL’ye yükseldi.
FAVÖK’teki yıllık artış yaklaşık yüzde 16 seviyesinde gerçekleşti.
Satışların gerilediği bir dönemde FAVÖK’ün yükselmesi, holdingin operasyonel kârlılık tarafında daha güçlü bir performans ortaya koyduğuna işaret etti. FAVÖK marjı da 2025’in ilk yarısındaki yaklaşık yüzde 7,5 seviyesinden yüzde 9,7’ye yükseldi.
Böylece Sabancı Holding’in gelirlerinde yaşanan daralmaya karşılık, brüt kâr ve FAVÖK tarafında daha yüksek marjlarla faaliyet gösterdiği görüldü.
Sabancı Holding zarardan 14,5 milyar TL kâra geçti
Finansal sonuçların en dikkat çekici kalemlerinden biri ise net dönem kârındaki dönüşüm oldu.
Sabancı Holding, 2025 yılının ilk altı ayında 1,80 milyar TL net dönem zararı açıklamıştı. Holding, 2026 yılının aynı döneminde ise 14,50 milyar TL net dönem kârı elde etti.
Böylece şirketin net sonucu yıllık bazda yaklaşık 16,30 milyar TL iyileşti.
Geçen yılın aynı döneminde zarar açıklanması nedeniyle net kârdaki değişimi yüzdesel olarak karşılaştırmak sağlıklı bir gösterge sunmazken, şirketin zarardan yeniden kâra geçmiş olması finansal sonuçların öne çıkan unsurlarından biri oldu.
2026 yılının ilk yarısında net kârın satışlara oranı yaklaşık yüzde 2,3 seviyesinde gerçekleşti.
Parasal pozisyon kaybı azaldı
Holdingin net parasal pozisyon kaynaklı sonucu da geçen yıla göre iyileşti.
2025 yılının ilk yarısında 32,87 milyar TL net parasal pozisyon kaybı kaydedilirken, 2026 yılının aynı döneminde bu tutar 22,38 milyar TL zarar seviyesine geriledi.
Böylece parasal pozisyon kaynaklı negatif etkinin yaklaşık 10,50 milyar TL azaldığı görüldü. Bu gelişme de holdingin net kâra geçişinde finansal sonuçları destekleyen kalemlerden biri olarak öne çıktı.
Toplam varlıklar 4,65 trilyon TL’ye ulaştı
Sabancı Holding’in bilanço büyüklüğü 2026 yılının ikinci çeyreğinde artış gösterdi.
Şirketin 2026 yılının ilk çeyreği sonunda 4 trilyon 531,60 milyar TL olan toplam varlıkları, haziran sonu itibarıyla 4 trilyon 653,12 milyar TL’ye yükseldi.
Böylece toplam varlıklardaki artış yaklaşık yüzde 3 olarak gerçekleşti.
Bilanço kalemleri incelendiğinde, dönen varlıklardaki büyümenin toplam varlık artışında belirleyici olduğu görüldü.
Dönen varlıklar yüzde 7 arttı
Sabancı Holding’in dönen varlıkları, mart sonundaki 2 trilyon 612,59 milyar TL’den 2 trilyon 790,07 milyar TL’ye yükseldi.
Artış oranı yaklaşık yüzde 7 oldu.
Buna karşılık duran varlıklarda sınırlı gerileme yaşandı. 1 trilyon 919,00 milyar TL seviyesindeki duran varlıklar, 1 trilyon 863,06 milyar TL’ye geriledi. Düşüş yaklaşık yüzde 3 seviyesinde gerçekleşti.
Bu veriler sonucunda holdingin varlık yapısında, ikinci çeyrekte dönen varlıkların ağırlığının arttığı bir tablo ortaya çıktı.
Özkaynaklar 419,3 milyar TL’ye çıktı
Sabancı Holding’in özkaynakları da ikinci çeyrekte yükseldi.
2026 yılının mart sonunda 409,23 milyar TL olan özkaynaklar, haziran sonunda 419,32 milyar TL’ye ulaştı.
Böylece holdingin özkaynaklarında yaklaşık yüzde 2’lik artış kaydedildi.
Özkaynaklardaki nominal artış yaklaşık 10,09 milyar TL olarak gerçekleşti.
Net borçta sınırlı artış
Sabancı Holding’in net borç pozisyonunda ise önemli bir değişiklik yaşanmadı.
Mart sonunda 291,43 milyar TL seviyesinde bulunan net borç, haziran sonunda 293,96 milyar TL’ye çıktı.
Net borçta yaklaşık yüzde 1’lik artış kaydedilirken, nominal yükseliş yaklaşık 2,54 milyar TL oldu.
Toplam varlıklardaki artışla karşılaştırıldığında net borçtaki yükselişin daha sınırlı kalması bilanço açısından dikkat çeken başka bir unsur oldu.
SAHOL için F/K 8,94, PD/DD 0,44
12 Ağustos itibarıyla Sabancı Holding’in piyasa değeri yaklaşık 185,7 milyar TL seviyesinde bulunuyor.
Şirket için takip edilen temel değerleme göstergeleri şöyle şekillendi:
- F/K: 8,94
- PD/DD: 0,44
- FD/FAVÖK: 3,90
Özellikle 0,44 seviyesindeki PD/DD oranı, Sabancı Holding hisselerinin mevcut piyasa fiyatının şirketin defter değerinin altında bir çarpana işaret ettiğini gösteriyor. Bununla birlikte holding şirketlerinin değerlemesinde iştiraklerin piyasa değerleri, holding iskontosu, solo net nakit veya borç pozisyonu ve portföy yapısı gibi unsurlar da ayrıca önem taşıyor.
SAHOL 12 Ağustos’u 88,25 TL’den tamamladı
Sabancı Holding hisseleri 12 Ağustos 2026 seansını 88,25 TL’den tamamladı.
Hissenin önceki bilanço döneminin açıklandığı süreçte, 6 Mayıs kapanışı 100,70 TL seviyesindeydi. SAHOL, takip eden dönemde 18 Haziran’da 102,50 TL ile dönem içindeki en yüksek seviyesini, 30 Temmuz’da ise 82,30 TL ile en düşük seviyesini gördü.
12 Ağustos kapanışı olan 88,25 TL dikkate alındığında hisse, 6 Mayıs’taki 100,70 TL’lik kapanışın yaklaşık yüzde 12,4 altında bulunuyor.
Hisse ayrıca 18 Haziran’da görülen 102,50 TL’lik zirvenin yaklaşık yüzde 13,9 altında işlem görürken, 30 Temmuz’daki 82,30 TL’lik dip seviyesine göre yaklaşık yüzde 7,2 toparlanmış durumda.
Bu yıl genelindeki fiyat performansı ise yüzde 24,15 artışa işaret ediyor.
Satışlar düştü, kârlılık güçlendi
Sabancı Holding’in 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarında iki farklı eğilim öne çıktı. Satış gelirleri yüzde 10 gerilerken, brüt kâr yüzde 6 ve FAVÖK yüzde 16 arttı. Şirket aynı zamanda geçen yılın ilk yarısındaki net zarardan 14,50 milyar TL net kâra geçti.
Brüt kâr marjının yaklaşık yüzde 21’den yüzde 24,9’a, FAVÖK marjının ise yüzde 7,5’ten yüzde 9,7’ye yükselmesi, gelirlerdeki düşüşün operasyonel kârlılığa aynı ölçüde yansımadığını gösterdi.
Bilanço tarafında ise toplam varlıklar 4,65 trilyon TL’ye, özkaynaklar 419,32 milyar TL’ye yükselirken, net borç 293,96 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Sonuç olarak Sabancı Holding’in 2026 yılının ilk yarısında ciro küçülmesine rağmen operasyonel kârlılığını artırdığı, parasal pozisyon zararını azalttığı ve net kâr tarafında belirgin bir toparlanma sağladığı bir finansal tablo ortaya çıktı.
