Borsa İstanbul’da BIST Madencilik Endeksi, bugün yaklaşık %6 gerileyerek günün en fazla değer kaybeden sektör endeksi oldu. Endeksteki sert düşüşte, ağırlığı yüksek hisselerdeki satışlar belirleyici olurken, bilanço döneminde finansal sonuçlarını açıklayan şirketlerdeki hareketlilik de dikkat çekti.
Endeksin ağırlık dağılımında Türk Altın İşletmeleri %48,55, TR Anadolu Metal Madencilik %23,02, TR Doğal Enerji %9,30 ile öne çıkıyor. Bu yapı nedeniyle özellikle ilk üç sıradaki hisselerde yaşanan sert fiyat hareketleri, endeksin günlük performansına doğrudan yansıyor.
Bugün Türk Altın İşletmeleri hissesi %7,42, TR Anadolu Metal Madencilik %6,73, TR Doğal Enerji ise %5,68 değer kaybetti. Üç hissede de kayıpların yüzde 5'i aşmasıyla bazı işlemlerde devre kesici uygulamaları görüldü.
Türk Altın İşletmeleri'nin ilk yarı kârı arttı, ancak ikinci çeyrek beklentiyi karşılamadı
Türk Altın İşletmeleri'nin 2026 yılının ikinci çeyreğinde açıkladığı net kâr 1,11 milyar TL oldu. Şirketin ilk 6 aylık net kârı ise geçen yılın aynı dönemindeki 2,214 milyar TL'den %28,03 artışla 2,835 milyar TL'ye yükseldi.
Ancak ikinci çeyrek kârı, geçen yılın aynı dönemine göre %26,06 geriledi ve 1,69 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin altında kaldı. Böylece şirketin güçlü ilk çeyrek performansının ardından ikinci çeyrekte belirgin bir yavaşlama yaşandı.
Şirketin ikinci çeyrek net satışları yıllık bazda %25,87 artarak 4,575 milyar TL olurken, ilk 6 aylık satışlar %47,52 artışla 14,081 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise ikinci çeyrekte yıllık %49,22 artışla 1,575 milyar TL, ilk yarıda ise %212,75 artışla 6,149 milyar TL oldu.
Operasyonel tarafta marjların güçlenmesi bilançonun olumlu noktalarından biri olarak öne çıktı. İkinci çeyrekte FAVÖK marjı %34,4'e, ilk yarıda ise %43,7'ye yükseldi. İlk yarıda brüt kâr da 3,507 milyar TL'den 8,283 milyar TL'ye çıktı.
Altın fiyatı destekledi ancak üretimdeki gelişmeler soru işareti yarattı
Analist değerlendirmelerine göre şirketin finansal performansındaki büyümenin temel desteklerinden biri altın fiyatlarındaki yükseliş oldu. İkinci çeyrekte ortalama gerçekleşen altın satış fiyatı yıllık bazda %39 artarak ons başına 4.555 dolara çıktı. Ancak bu rakam, ilk çeyrekteki yaklaşık 4.921 dolarlık ortalamanın altında kaldı.
Satış hacmi yıllık bazda yaklaşık yatay kalarak 21,7 bin ons seviyesinde gerçekleşirken, üretim yıllık bazda %8 artışla 29,3 bin ons oldu. Buna karşın üretimin ilk çeyrekteki 39,9 bin ons seviyesinden gerilemesi dikkat çekti.
Üretimdeki düşüşün önemli nedenlerinden biri Kaymaz tesisinde yaşandı. Tesiste üretim ilk çeyrekteki yaklaşık 4 bin ons seviyesinden ikinci çeyrekte yaklaşık 825 onsa geriledi. Bu düşüşte, tesisin ana besleme kaynağı olan Mastra stokunun tükenmesi etkili oldu. Yeni besleme kaynağı olması beklenen Karapınar cevherinin ise ağustos ayında devreye alınması planlanıyor.
Ovacık tesisinde de üretim yaklaşık 35,2 bin onstan 27,5 bin onsa geriledi. Analizlerde bu düşüşün geri kazanım veya zamanlama kaynaklı geçici bir baskı olabileceği ve üçüncü çeyrekte kısmen telafi edilebileceği değerlendiriliyor.
Bununla birlikte nakit maliyetlerin yıllık bazda %11 artarak ons başına 2.955 dolara yükselmesi, altın fiyatlarındaki yükselişin maliyet tarafındaki baskıyı tamamen ortadan kaldırmadığını gösterdi.
Güçlü bilanço yapısı olumlu tarafta
Şirketin bilançosunda yüksek nakit pozisyonu dikkat çekti. Türk Altın İşletmeleri'nin yaklaşık 21,5 milyar TL net nakdi bulunurken finansal borçları yalnızca yaklaşık 82 milyon TL seviyesinde kaldı. Özkaynaklar ise 53,2 milyar TL'ye yükseldi.
Şirket ayrıca 5 milyar TL büyüklüğünde pay geri alım programı başlattı. Geri alınan payların sermayeye oranı %4,06 seviyesine ulaşırken, toplam 1,601 milyar TL temettü ödemesi planlanıyor. Maden varlıklarının da yıllık bazda %94 artışla 8,394 milyar TL'ye yükselmesi bilançonun olumlu unsurları arasında yer aldı.
Öte yandan ikinci çeyrek sonuçlarının piyasa beklentilerinin altında kalması, satış tarafındaki en önemli başlıklardan biri olarak öne çıkıyor. Çeyreklik bazda hasılat beklentilerin yaklaşık %25,9, FAVÖK %38,8 ve net kâr %24,8 altında gerçekleşti.
Ayrıca araştırma ve geliştirme giderlerinin 447 milyon TL'den 894 milyon TL'ye yükselmesi, brüt kârdaki güçlü artışın esas faaliyet kârına aynı ölçüde yansımamasına neden oldu. Şirketin yaklaşık 15,4 milyar TL'lik borsa portföyü ise finansal sonuçların piyasa hareketlerine duyarlılığını artıran bir unsur olarak öne çıkıyor.
TR Anadolu Metal ve TR Doğal Enerji'de de sert kayıplar
Madencilik endeksindeki satış baskısı yalnızca Türk Altın İşletmeleri ile sınırlı kalmadı. Endekste yüksek ağırlığa sahip TR Anadolu Metal Madencilik hissesi bugün %6,73 gerileyerek 130,30 TL'ye, TR Doğal Enerji ise %5,68 düşüşle 97,15 TL'ye indi.
TR Anadolu Metal Madencilik'in endeks içindeki %23,02'lik ağırlığı, hissedeki hareketin sektör endeksine etkisini artırıyor.
Bugünkü tabloda, madencilik endeksindeki düşüşün sektör genelinde eşit dağılmadığını gösteriyor. Özellikle endekste yüksek ağırlığa sahip üç hissede yüzde 5'in üzerindeki kayıplar, endeksin sert gerilemesinde belirleyici olurken, bazı madencilik hisselerinin günü yükselişle tamamlaması sektör içindeki ayrışmayı ortaya koydu.
Öte yandan Türk Altın İşletmeleri ve TR Anadolu Metal Madencilik hisselerinin yılbaşından bu yana hâlâ pozitif bölgede bulunması, bugünkü satışların yıl genelindeki kazanımların tamamını silmediğine işaret ediyor. Piyasanın önümüzdeki dönemde özellikle üretim seviyeleri, altın fiyatlarının seyri, maliyetler ve şirketlerin ikinci yarı beklentilerine odaklanması beklenebilir.
Madencilik endeksinde sert kayıp: Hangi hisseler düştü, hangileri yükseldi?
