Bankanın analizine göre, bu faktörlerden daha belirleyici olanı ise Strategy şirketiyle ilgili gelişmeler.
ABD merkezli finans devi, yayımladığı güncel değerlendirmede, Bitcoin’in kısa vadeli hareketlerinde madencilerin satışlarından ziyade Michael Saylor’ın şirketi Strategy’nin finansal dayanıklılığının daha büyük rol oynadığını ifade ediyor.
JPMorgan’ın ortaya koyduğu iki başlıca unsur şöyle:
- Bitcoin ağındaki hash oranı ve zorluk seviyesinde yaşanan gerileme
- Strategy tarafında gündeme gelen riskler
Analistler, hash oranındaki düşüşün iki nedene dayandığını belirtiyor:
İlk olarak, Çin’de yetkililerin madencilik faaliyetlerine yönelik son hatırlatmaları, bölgede artan faaliyetlerin yeniden baskı altına alınmasına yol açtı. İkinci olarak ise Çin dışındaki yüksek maliyetli madenciler, artan enerji ücretleri ve zayıflayan BTC fiyatı nedeniyle üretimlerini kısmak zorunda kaldı.
JPMorgan, hash oranı gerilese de Bitcoin’in hâlen üretim maliyetinin altında işlem gördüğünü ve bunun madencileri satışa zorladığını ekliyor. Bankaya göre Bitcoin’in ortalama üretim maliyeti yaklaşık 90 bin dolar. “Kârlılık düştüğünde, maliyetleri yüksek olan madenciler son haftalarda satış baskısı yaratmak zorunda kaldı.” ifadeleri kullanılıyor.
Öte yandan bankaya göre asıl kritik nokta Strategy’nin bilançosunun sağlam kalıp kalamayacağı. Analistler, şirketin 1.44 milyar dolarlık nakit rezervi sayesinde zorunlu Bitcoin satış ihtimalinin oldukça düşük olduğunu vurguluyor. Ayrıca şirketin sık sık gündeme gelen MSCI endekslerinden çıkarılma olasılığının da piyasaya büyük ölçüde yansımış olduğu ifade ediliyor. Raporda, “Olası bir çıkarılma ek bir büyük satış dalgası yaratmayabilir çünkü bu risk zaten fiyatlara büyük ölçüde girmiş durumda.” deniliyor.
JPMorgan, Bitcoin için yaklaşık 170 bin dolarlık hedef fiyatını korumaya devam ediyor. Banka, makro ortamın istikrara kavuşması halinde BTC’nin bu seviyeye önümüzdeki 6–12 aylık dönemde ulaşabileceğini öngörüyor.
