HSBC, TCMB’nin yılın kalan iki toplantısında faiz indirimine gitmesinin beklenildiğini, asıl belirsizliğin ise gelecek yıl indirimlerin hızı ve kapsamı olduğunu belirtti.
HSBC Global Investment Research, Türkiye faiz raporunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) gevşeme döngüsünün piyasanın fiyatladığından daha kapsamlı olabileceğini değerlendirdi. Kurum, gevşemenin yeniden başlaması halinde kısa vadeli faizlerin en çok fayda sağlayacağını öngördü.
HSBC, TCMB'nin yıl sonuna kadar politika faizini 200 baz puan indireceği konusunda geniş bir mutabakat bulunduğunu belirtti. Kuruma göre piyasa yıl sonuna kadar yaklaşık 150 baz puanlık indirimi fiyatladığından bu eşiğin aşılması zor değil.
Asıl belirsizliğin gelecek yılki gevşemenin hızı ve kapsamında olduğunu belirten HSBC, piyasanın tüm döngü için yaklaşık 300 baz puan indirim fiyatladığını kaydetti. Bu senaryoda bir haftalık repo faizi %34'te kalırken, Bloomberg konsensüsü %28, HSBC ekonomistlerinin tahmini ise %21 seviyesinde bulunuyor.
Kurum, temkinli fiyatlamanın jeopolitik gerilimler ve yüksek küresel faizler dahil iç ve dış riskleri yansıttığını belirtti. HSBC, TCMB'nin piyasayı Ekim toplantısında faiz indirimine hazırladığı izlenimini edindiğini ifade etti.
HSBC'ye göre petrol fiyatlarındaki kalıcı artış dezenflasyonu yavaşlatabilir ve daha geniş cari açık yoluyla lira üzerinde baskı yaratabilir. Yabancı sermaye çıkışı veya yeniden dolarizasyon baskıları rezervleri eritip TCMB'nin dördüncü çeyrekteki indirim alanını sınırlayabilir.
HSBC, baz etkileri nedeniyle enflasyonun gerilemesinin zor olmadığını belirtti. Enflasyonun yaklaşık %20-25'e inmesi durumunda TCMB'nin reel faizi sıkı tutarken nominal faizi düşürebileceğini ifade etti.
