HSBC stratejistleri Ali Çakıroğlu, Shubham Sharma ve Tolga Ediz, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) faiz politikasına ilişkin değerlendirmelerini içeren bir rapor yayımladı. Raporda, faiz indirim süreci yılın geri kalanı ve gelecek yıl olmak üzere iki aşamada ele alındı.
Yıl sonuna kadar bir haftalık repo faizinde 200 baz puanlık indirim beklentisinin yaygın olduğu belirtilirken, piyasaların aynı dönem için yaklaşık 150 baz puanlık gevşemeyi fiyatladığı aktarıldı. Stratejistler, mevcut fiyatlamayla arasındaki fark dikkate alındığında, 200 baz puanlık indirim beklentisinin karşılanmasının zor olmayacağı değerlendirmesinde bulundu.
Raporda, piyasalar açısından asıl belirsizliğin gevşeme döngüsünün gelecek yıl ne ölçüde devam edeceği olduğu vurgulandı. Yatırımcıların ihtiyatlı bir yaklaşım sergileyerek tüm döngü boyunca yaklaşık 300 baz puanlık faiz indirimini fiyatladığı, bunun da bir haftalık repo faizinin yüzde 34 seviyesinde kalmasına karşılık geldiği belirtildi.
Bu seviyenin, Bloomberg’in yüzde 28’lik ve HSBC ekonomistlerinin yüzde 21’lik faiz tahminlerinin üzerinde bulunduğuna dikkat çekildi. Stratejistlere göre mevcut fiyatlama, daha büyük çaplı faiz indirimlerinin gerçekleştiği önceki gevşeme döngülerinden de belirgin biçimde ayrışıyor.
HSBC, piyasalardaki bu temkinli yaklaşımın jeopolitik gerilimler ve yüksek küresel faiz oranları dahil olmak üzere yurt içi ve yurt dışı riskleri yansıttığını kaydetti.
Raporda ayrıca, gevşeme sürecinin yeniden başlamasıyla yatırımcıların daha hızlı veya daha kapsamlı faiz indirimlerini fiyatlamaya yönelebileceği ifade edildi. Tarihsel eğilimler ve bankanın analizleri doğrultusunda, bu süreçten en fazla kısa vadeli faizlerin olumlu etkilenmesinin beklendiği belirtildi.
