Zayıf dolar gümüşü zirveye taşıdı

Doların zayıflaması ve Fed’in faiz indirimi beklentileri, gümüş fiyatlarını 14 yılın zirvesine taşıdı. Arz açığı ve sanayi talebindeki güçlü seyir, rallinin devam edeceği beklentisini güçlendiriyor.

Küresel emtia piyasalarının parlayan yıldızlarından gümüş, hem güçlü yatırımcı ilgisi hem de arz-talep dengesindeki bozulma sayesinde son 14 yılın zirvesine tırmandı. ABD dolarındaki zayıflama sinyalleri ve faiz indirim beklentileri, değerli metali daha da cazip hale getiriyor.

Gümüş, hem ons hem de gram bazında yatırımcılarına son bir yıl içinde yüksek kazançlar sunarken, kısa vadede hafif bir gerileme yaşadı. Piyasalardan gelen son verilere göre gümüş, uzun vadeli getiri potansiyelini bir kez daha kanıtladı.

Ons Gümüş (XAGUSD) Performansı

Uluslararası piyasalarda işlem gören gümüşün ons fiyatı, 37.742 dolar seviyesinde bulunuyor. Ons gümüş, bu hafta %1,57'lik bir düşüş göstererek yatırımcılarını kısa vadede biraz endişelendirse de, yılbaşından bu yana sergilediği performansla dikkat çekiyor. Yılın en düşük seviyesi olan 28.363 dolardan, en yüksek seviyesi olan 39.528 dolara kadar yükselen ons gümüş, yılbaşından bu yana yatırımcısına %30,61 oranında getiri sağladı. son beş yıllık dönemde gösterdiği %52,01'lik getiri ise yükselişin büyük oranda bu yıla ait olduğunu gösterdi.

Gram Gümüş (XAGGR) Performansı

İç piyasada işlem gören gram gümüş ise, ons gümüşe benzer bir tablo çiziyor. 49,42 TL seviyesinden işlem gören gram gümüş, hafta içinde %1,34 oranında bir değer kaybı yaşadı. Ancak bu düşüş, yılbaşından bu yana elde edilen kazançların yanında küçük kalıyor. Yılın en düşük seviyesi 33 TL'den, en yüksek seviyesi 51,32 TL'ye kadar çıkan gram gümüş, yılbaşından bu yana yatırımcısına %50,47 gibi çok daha yüksek bir getiri sundu. Gram gümüşün en çarpıcı verisi ise, son beş yılda elde ettiği %757,63'lük olağanüstü getiri oldu.

Karşılaştırmalı Analiz

Her iki gümüş emtiası da kısa vadede değer kaybetse de, uzun vadede yatırımcılarına ciddi kazançlar sağladığı görülüyor. Yılbaşından bu yana sağlanan getirilerde gram gümüşün (%50,47) ons gümüşü (%30,61) geride bırakması, TL'deki değer kayıplarının da bir yansıması olarak değerlendirilebilir. Benzer şekilde, son beş yıllık getirilerde gram gümüşün (%757,63) ons gümüşün (%52,01) çok daha üzerinde performans göstermesi, özellikle yerel yatırımcılar için gram bazındaki yatırımın ne kadar kazançlı olduğunu gözler önüne seriyor.

Yapısal açık ve sanayi talebi

Analistlere göre yükselişin temelinde ayrıca, 2025’te yedinci yılına girmesi beklenen küresel gümüş arz açığı bulunuyor. The Silver Institute verilerine göre özellikle güneş enerjisi, elektrikli araçlar ve elektronik sektörlerinden gelen talep, piyasayı sürekli olarak açıkta bırakıyor. Sadece güneş enerjisi sektörü, geçen yıl toplam gümüş talebinin yüzde 17’sini oluşturdu. Bu oran, 10 yıl önce yüzde 5,6 seviyesindeydi.

Öne çıkan gümüş/ons fiyat tahminleri

■ Citigroup: Kısa vadede 40 doların üzerinde fiyat bekliyor.

■ HSBC: 2025 ortalaması 35.14 dolar, 2026’da 33.96 dolar, 2027’de 31.79 dolar.

■ WisdomTree: 2025’in üçüncü çeyreği için gümüş fiyatını ons başına 40 dolar olarak tahmin ediyor.

■ Bank of America (BofA): 2025’in sonları ya da 2026 başlarında gümüşün 40 dolar seviyelerinde olmasını bekliyor.

■ JPMorgan: Yıl genelinde ortalama 36 dolar öngörüyor ve yılsonunu için 38 dolar seviyesine ulaşabileceğini belirtiyor.

■ Deutsche Bank: 2025 yılı içinde gümüşün 38 dolar/ons seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor.