Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) ekim ayındaki faiz kararına ilişkin değerlendirmelerinde temkinli duruşunu sürdürdü.
Bloomberg HT’nin aktardığı, Clemens Grafe ve Başak Edizgil imzalı 7 Ekim tarihli notta, kurumun 22 Ekim’deki Para Politikası Kurulu toplantısında faizlerin sabit tutulmasını beklediği belirtildi.
Piyasa beklentileri ve fiyatlamalar faiz indirimine işaret ederken, Goldman Sachs mevcut koşulların yeni bir parasal gevşeme döngüsünü başlatmak için henüz yeterince elverişli olmadığı değerlendirmesinde bulundu.
Kurum, TCMB’nin 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açmasının, TL gecelik referans faiz oranında 300 baz puanlık fiili düşüş sağladığını hatırlattı. Bu adımın hem kendileri hem de piyasa açısından sürpriz olduğunu belirten Goldman Sachs, TCMB’nin hamleyi bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcı yerine operasyonel çerçevenin normalleştirilmesi olarak tanımladığına dikkat çekti.
Enflasyon görünümünü değerlendiren ekonomistler, enflasyonun ana eğiliminin enerji fiyatlarındaki şok öncesindeki seyrine ancak yeni döndüğünü belirtti. Hanehalkının enflasyon beklentilerinde sınırlı gerilemenin ardından yeniden yükseliş görüldüğü, piyasa katılımcılarının beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı aktarıldı.
Değerlendirmede, 300 baz puanlık fiili gevşemenin ardından rezerv kayıplarının hızlanması öne çıkan risklerden biri olarak gösterildi. Getiri eğrisinin faiz indirimlerini fiyatladığı, ancak olası gevşeme sürecinin kısa ömürlü kalabileceğine de işaret ettiği ifade edildi. Yurt dışı piyasa fiyatlamalarının ise Türk lirası üzerinde ilerleyen dönemde değer kaybı baskısına işaret ettiği görüşü paylaşıldı.
Goldman Sachs, yabancı yatırımcıların tahvil işlemlerinin de faiz indirimi beklentisine güçlü bir destek sunmadığını belirtti. Faiz indirimleri getiri eğrisine yansımasına rağmen, yabancıların tahvil pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığı kaydedildi.
TCMB’nin son dönemdeki iletişiminde daha güvercin bir ton görüldüğünü belirten kurum, buna rağmen ekim toplantısında faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk yaratabileceği görüşünü korudu. Goldman Sachs, faizlerin sabit tutulacağı yönündeki tahminine ilişkin risklerin arttığını da vurguladı.
