Goldman Sachs Research, küresel tahvil getirilerinin yüksek seviyelerde kalmaya devam etmesini bekliyor. Kurum, faiz oranlarını yukarı yönlü baskılayan mali endişelerin sürdüğüne dikkat çekerken, ABD, Japonya ve Almanya başta olmak üzere uzun vadeli tahvil getirilerinin son yılların en yüksek seviyelerine ulaştığını belirtti.
Goldman Sachs Research'ün 9 Eylül tarihli raporuna göre, 30 yıllık ABD tahvilleri 8 Eylül itibarıyla yaklaşık yüzde 5,2 getiriyle 20 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyelerine yakın işlem görüyor.
Benzer şekilde Japonya ve İngiltere'de 30 yıllık tahvil getirileri bu yüzyılın en yüksek seviyelerine çıkarken, Almanya'da aynı vadeli tahvil getirileri 2009'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Goldman Sachs Avrupa faiz stratejisi başkanı George Cole, tahvil getirilerindeki yükselişin dikkat çekici biçimde düzenli gerçekleştiğini belirtti. Volatilitede belirgin bir artış yaşanmamasının, piyasalarda ciddi bir yanlış fiyatlama olduğunu ileri sürmeyi zorlaştırdığını ifade eden Cole, getirilerdeki yükselişin temel göstergelere ilişkin beklentiler tarafından desteklendiğini söyledi.
Cole, tahvil getirilerinde kalıcı bir düşüş yaşanabilmesi için temel göstergelerde de değişim olması gerektiğine işaret etti.
Bütçe açıkları ve yapay zeka yatırımları tahvil piyasasını baskılıyor
Goldman Sachs Research'e göre, Covid-19 salgınından bu yana birçok gelişmiş ekonomide bütçe açıkları önemli ölçüde genişledi. Bunun yanı sıra yapay zeka yatırımlarının finansmanı için gerçekleştirilen borçlanmanın da artması, küresel tahvil piyasaları üzerindeki baskıyı artırıyor.
Raporda, yapay zeka yatırımlarını finanse etmek amacıyla yapılan borçlanmanın küresel GSYİH'nin yaklaşık yüzde 1'ine ulaşmış olabileceği ve bunun küresel tasarruf havuzuna yönelik rekabeti artırdığı belirtildi.
Tahvil piyasasında talebin de zayıfladığına dikkat çekilen raporda, makroekonomik verilerin birçok bölgede beklentilerden daha güçlü geldiği ifade edildi.
Son enflasyon verilerinde fiyat baskılarının hafiflediğine yönelik işaretler görülse de enerji ve gıda fiyatlarının yüksek seviyelerini koruduğu belirtildi.
Enerji kaynaklı enflasyon baskısı azalabilir
Goldman Sachs, enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyon endişelerinin önümüzdeki altı ay içinde azalmasını bekliyor.
George Cole, yapay zeka yatırımlarının getirilerine ilişkin görünürlüğün artmasının da tahvil piyasaları üzerindeki baskıyı kısmen hafifletebileceğini söyledi. Ancak Cole, bu gelişmenin mali endişeleri tamamen ortadan kaldırmasının beklenmediğini vurguladı.
Goldman Sachs'ın değerlendirmesine göre, enerji fiyatlarındaki baskının azalması ve yapay zeka yatırımlarının getirilerine ilişkin belirsizliğin azalması tahvil piyasalarına bir miktar rahatlama sağlayabilir. Buna karşın yüksek bütçe açıkları ve artan borçlanma ihtiyacı, uzun vadeli tahvil getirilerinin yüksek kalmasına neden olan temel unsurlar olmaya devam edecek.
