Wall Street’te birçok yatırım bankası ABD dolarının daha da değer kaybetmesini beklerken, Citigroup Inc. stratejistleri, gelişmekte olan piyasa yatırımcılarının dolarda olası bir toparlanmaya karşı tampon görevi görecek pozisyonlar aramalarını tavsiye ediyor.
Gelişmekte olan ülke varlıkları şimdiye kadar kazançlı bir yıl geçirmiş olsa da, Luis Costa’nın da aralarında olduğu Citi stratejistleri, doların zayıflamasına neden olan eğilimlerin 2025 ortalarında değişmeye başladığı görüşünde. Citi, piyasaların odağının yapay zeka patlamasına ve ABD’nin gümrük vergilerini artırmasının ardından küresel ticarette çöküşe dair güçlü kanıtların bulunmamasına kaydığını belirtti.
Costa ve ekibi tarafından salı günü yayımlanan araştırma notunda, “Bu iki önemli faktörün bir araya gelmesi, ABD’nin istisnai durumuna kademeli bir geri dönüşe yol açtı ve nihayetinde dolar dinamiklerini bir kez daha değiştirdi. ABD hisselerinde önemli bir yeniden fiyatlandırma olmadığı sürece, küresel piyasaların bu rejimde kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz; bu da temelde daha dirençli bir ABD doları anlamına geliyor” değerlendirmesinde bulundular.
Citi’nin bu beklentisi; Morgan Stanley, Bank of America Corp. ve Goldman Sachs Group Inc. gibi Fed’in faiz indirimlerinin 2026’da dolar üzerinde baskı kurmaya devam edeceğini öngören diğer bankalardan ayrışmasına neden oluyor.
Bununla birlikte Citi stratejistleri, yatırımcıların daha düşük getirili para birimlerinde borç alıp daha yüksek getiri sunanları satın aldığı carry trade işlemleri sayesinde, belirli gelişmekte olan piyasalarda fırsatlar olduğunu düşünüyor.
Stratejistler faiz getirisinden yararlanmak için Türk lirası, Brezilya reali ve Meksika pezosunda uzun pozisyon açılmasını, bunun da Kanada doları, İsviçre frangı ve Tayland bahtı ile kısa pozisyonlar alınarak finanse edilmesini öneriyor.
Carry trade’lerin sunduğu prim de dahil edildiğinde Citigroup, önümüzdeki yıl gelişmekte olan piyasa tahvillerinden yaklaşık %5’lik toplam getiri bekliyor.
