Bank of America (BofA) stratejistleri, yatırımcıların ABD hisse senetlerine yeni nakit aktarmaya devam ettiğini ancak piyasalardaki pozisyonlanmanın, önümüzdeki dönemde kâr büyümesinin yavaşlayabileceğine ilişkin beklentiler karşısında hâlâ iyimser olduğunu belirtti.
Jared Woodard ve Michael Hartnett liderliğindeki BofA stratejistleri, Federal Reserve'in (Fed) "sıcak çalıştırma" olarak nitelendirdikleri politika döneminin sona erdiğini ifade ederken, son FOMC açıklamasının dikkat çekici ölçüde kısa olmasını merkez bankasında daha disiplinli bir politika yaklaşımına dönüşün işareti olarak değerlendirdi.
Fed politikasında yeni dönem
Stratejistlere göre Fed'in son dönemdeki politika duruşu, ekonomiyi yüksek tempoda destekleyen yaklaşımın geride kaldığına işaret ediyor. Özellikle FOMC açıklamasının kısa ve sınırlı mesaj içermesi, merkez bankasının para politikasında daha temkinli ve disiplinli bir çerçeveye yöneldiği şeklinde değerlendiriliyor.
BofA ekibi, buna rağmen yatırımcıların henüz tamamen savunmacı bir pozisyon alması için yeterli koşulların oluşmadığını belirtiyor.
ABD hisselerine para girişi sürüyor
BofA'nın değerlendirmesine göre yatırımcıların ABD hisse senetlerine yönelik yeni nakit girişleri devam ediyor. Ancak stratejistler, mevcut piyasa pozisyonlanmasının şirketlerin gelecekteki kâr performansına ilişkin beklentilerle karşılaştırıldığında fazla iyimser kaldığı görüşünde.
Bu noktada özellikle gelecek yıl için öngörülen kâr büyümesi beklentileri önem kazanıyor. BofA stratejistleri, piyasalarda gelecek yıl için yüzde 10-15 aralığında bir kâr büyümesinin fiyatlandığına dikkat çekiyor.
Kâr büyümesi için imalat göstergesi kritik
Stratejistlere göre söz konusu kâr büyümesi beklentisinin gerçekleşebilmesi için ABD'de imalat faaliyetlerinin güçlü kalması gerekiyor.
BofA'nın analizinde, gelecek yıl için yüzde 10-15 seviyesindeki kâr büyümesi beklentisinin gerçekleşmesi, ISM imalat endeksinin 53 seviyesinin üzerinde kalmasını zımnen gerektiriyor.
Ancak stratejistler, 2027 yılında kâr büyümesinin yavaşlamasının beklendiği bir ortamda bu seviyenin korunmasının daha zor hale gelebileceğine dikkat çekiyor. Bu nedenle ekonomik aktivitedeki gelişmeler ile şirket kârlarının seyri, hisse senedi piyasalarının mevcut değerlemeleri açısından önemli bir izleme alanı oluşturuyor.
Kalite, değer ve getiri odaklı hisseler öne çıkıyor
BofA stratejistleri henüz savunmacı pozisyonlanmaya geçilmesi gerektiğini düşünmezken, mevcut koşullarda kalite, değer ve getiri özellikleri taşıyan hisselerin daha ihtiyatlı bir yaklaşım açısından değerlendirilebileceğini belirtiyor.
Bu değerlendirmede temel unsur, hisse senedi fiyatlamaları ile şirketlerin gelecekteki kâr performansı arasındaki ilişkinin daha yakından izlenmesi.
Gözler kârlar ve ekonomik aktivitede
BofA'nın değerlendirmesine göre önümüzdeki dönemde ABD hisse senedi piyasalarının seyrinde Fed'in para politikası kadar ekonomik aktivite ve şirket kârlarına ilişkin göstergeler de belirleyici olacak.
Özellikle imalat faaliyetlerinin seyri, şirket kârlarındaki büyümenin devam edip etmeyeceği ve Fed'in para politikasına ilişkin mesajları, yatırımcıların pozisyonlanmasında öne çıkan başlıklar arasında bulunuyor.
