MUFG Bank'tan Derek Halpenny, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) bu yıl faiz artırması durumunda dahi sterlinin sınırlı tepki verebileceğini bildirdi.
Halpenny, değerlendirmesinde salı ve çarşamba günü açıklanan İngiltere istihdam ve enflasyon verilerinin BoE'nin para politikasına ilişkin yaklaşımını değiştirmesinin olası olmadığını, piyasanın odağında ise Orta Doğu'daki çatışmanın ve enerji fiyatlarının bulunduğunu belirtti.
İngiltere'de enflasyon temmuz ayında yıllık bazda %2,9'a yükselerek BoE'nin %2'lik hedefinin üzerinde kalırken, işgücü piyasasından gelen son veriler ekonomideki soğumaya işaret ediyor. İş ilanlarının 707 bine gerilemesi ve özel sektör ücret artışının %2,8'e düşmesi, faiz artırımının önündeki önemli unsurlar arasında yer alıyor.
BoE, haziran toplantısında politika faizini %3,75'te sabit tutmuş, ancak iki üye 25 baz puanlık faiz artırımından yana oy kullanmıştı. Merkez bankası, özellikle enerji fiyatlarındaki gelişmelerin enflasyon üzerindeki ikinci tur etkilerini yakından izliyor.
Enerji fiyatları kritik önem taşıyor
Halpenny'ye göre İngiltere'de para politikasının yönünü belirleyecek en önemli unsurlardan biri enerji fiyatlarının seyri olacak. Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması yönünde bir çözüm sağlanamaması ve enerji fiyatlarının mevcut seviyelerden daha da yükselerek yüksek kalması halinde BoE'nin yıl sonuna kadar faiz artırmak zorunda kalabileceğini belirten Halpenny, böyle bir adımın sterlin üzerindeki etkisinin ise sınırlı kalabileceğine dikkat çekti.
Buradaki temel neden, faiz artırım beklentisinin önemli ölçüde piyasa fiyatlamalarına yansımış olması. Reuters'ın 13-18 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirdiği ankete göre ekonomistlerin yaklaşık %90'ı BoE'nin yılın geri kalanında politika faizini değiştirmesini beklemiyor. Buna karşın piyasa fiyatlamaları yıl sonuna kadar yaklaşık 25 baz puanlık bir faiz artırımına işaret ediyor.
Dolayısıyla BoE'nin olası bir faiz artırımı, piyasalar açısından tamamen sürpriz bir karar niteliği taşımayabilir. Bu durum, faiz artırımının gerçekleşmesi halinde sterlinde oluşabilecek yukarı yönlü hareketin boyutunu sınırlayabilecek önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.
Sterlin için iki yönlü baskı
Sterlin açısından görünümde bir tarafta yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yeniden yukarı çekmesi ve BoE'yi daha sıkı bir para politikasına zorlaması, diğer tarafta ise zayıflayan işgücü piyasası ve ekonomik aktivitenin faiz artırım alanını daraltması bulunuyor.
Nitekim sterlin, son dönemde faiz beklentilerinden destek bulurken, İngiltere ekonomisine ilişkin büyüme ve istihdam göstergeleri bu yükselişin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yaratıyor. Reuters'a göre sterlin ağustos ayında yaklaşık %2 yükselirken, yatırımcıların gözü BoE'nin enflasyonla mücadele ile ekonomik büyüme arasındaki dengeyi nasıl kuracağında.
MUFG'nin değerlendirmesi de bu noktaya işaret ediyor: Faiz artırımının kendisinden ziyade, piyasaların bu artırımın ardından BoE'nin nasıl bir politika patikası izleyeceği ve enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisinin ne kadar kalıcı olacağı sterlinin yönü açısından daha belirleyici olabilir.
