Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından hazırlanan “Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber”de kapsamlı değişiklikler öngören taslak metin, sektör görüşüne açıldı. Taslak çalışma, Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) aracılığıyla üyelere iletilirken, kurumların görüş ve önerilerini en geç 26 Şubat 2026 tarihine kadar Birliğe iletmeleri istendi.

Edinilen bilgilere göre taslak; serbest fonlar, para piyasası fonları, repo–ters repo işlemleri, şemsiye fon yapıları ve kamuyu aydınlatma yükümlülükleri başta olmak üzere birçok alanda yeni sınırlamalar ve yükümlülükler getiriyor. Sektörden özellikle yatırım limitleri ve uyum sürelerine ilişkin somut öneriler bekleniyor.

Şemsiye Fonlara Yeni Limitler ve Sermaye Şartı

Taslağa göre, bir portföy yönetim şirketinin kurucusu olduğu serbest şemsiye fona bağlı olarak ihraç edilecek fon sayısı, şirkette istihdam edilen portföy yöneticisi sayısının belirli bir katı ile sınırlandırılacak.

Serbest şemsiye fona bağlı fonların (özel fonlar hariç) strateji, varlık türü veya yönetim ücreti gibi alanlarda belirgin şekilde farklılaşması zorunlu olacak. Benzer stratejilere sahip fonlar “farklılaşma” kapsamında değerlendirilmeyecek.

Ayrıca, yönettiği portföyün büyük bölümü serbest fonlardan oluşan portföy yönetim şirketleri için çıkarılmış sermayenin belirli bir oranda nakit olarak artırılması zorunlu hale getirilecek.

Serbest Fonlara Yoğunlaşma ve Grup Sınırı

Taslak, serbest fonlara yönelik yatırım sınırlarını da sıkılaştırıyor. Buna göre:

  • Fon yöneticisinin yönetim hâkimiyetine sahip olduğu ihraççılara veya kendi grubuna ait sermaye piyasası araçlarına yapılacak yatırımlar fon toplam değerinin belirli bir oranını aşamayacak.
  • Tek bir ihraççının pay veya borçlanma araçlarına yatırımda üst limitler uygulanacak.
  • Fon sepeti serbest fonlar hariç olmak üzere, diğer fon katılma paylarına yapılacak yatırımlar sınırlandırılacak.
  • Unvanında “kısa vadeli” veya “para piyasası” ibaresi bulunan serbest fonlar, standart para piyasası fonlarına uygulanan sınırlamalara tabi olacak.

Repo ve Para Piyasası İşlemlerine Takasbank Zorunluluğu

Borsada gerçekleştirilen repo, ters repo ve taahhütlü işlemlerin, Takasbank’ın merkezi karşı taraf olduğu takas sürecine dahil edilmesi zorunlu hale getirilecek. Aynı uygulama yurtiçi organize para piyasası işlemleri için de geçerli olacak.

Borsa dışı repo/ters repo işlemlerinde ise Takasbank tarafından belirlenen standart çerçeve sözleşmenin imzalanması, işlemlerin Takasbank’a bildirilmesi ve teminatların Takasbank nezdinde saklanması şartı getirilecek.

Para piyasası fonları açısından da önemli değişiklikler öngörülüyor. Buna göre:

  • Borsa İstanbul Pay Senedi Repo Pazarı’nda gerçekleştirilecek ters repo işlemleri fon toplam değerinin yüzde 25’i ile sınırlandırılacak.
  • Teminat olarak en az beş farklı gruba ait pay kullanılması zorunlu olacak.
  • Fon portföyünün en az yüzde 10’unun devlet iç borçlanma senetlerinde (DİBS) değerlendirilmesi gerekecek.

GYF ve GSYF’lere Satış Yasağı ve İşlem Kısıtı

Gayrimenkul Yatırım Fonları (GYF) ve Girişim Sermayesi Yatırım Fonları (GSYF) için de yeni düzenlemeler geliyor. Halka açık şirket paylarının fona devir yoluyla girmesi halinde:

  • GYF’lerde 3 ay,
  • GSYF’lerde ise 1 yıl süreyle

bu payların borsada satışı yasaklanacak.

Ayrıca özel fonlar, serbest fonlar, GYF ve GSYF’ler; borsada özel emir ya da toptan satış pazarında gerçekleştirilen pay işlemlerinde alıcı taraf olamayacak. Belirli blok satışlar öncesinde ise SPK onaylı “Pay Satış Bilgi Formu” düzenlenmesi zorunlu olacak.

Kamuyu Aydınlatmada Sıklık Artıyor

Kamuyu aydınlatma tarafında da önemli değişiklikler planlanıyor:

  • TEFAS’ta işlem gören serbest fonların portföy dağılım raporları aylık yerine iki haftalık dönemlerde açıklanacak.
  • Merkezi Kayıt Kuruluşu tarafından, TEFAS’ta işlem gören fonlarda yüzde 50, 60 ve 70 oranlarında paya sahip yatırımcılar Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda ilan edilecek.

Bunun yanı sıra, unvanında “Yabancı” ibaresi bulunmayan fonların yabancı ülke veya bölge isimlerini kullanması yasaklanacak. Her bir fon için biri sorumlu olmak üzere en az iki portföy yöneticisi atanması da zorunlu hale getirilecek.