GSAM: Fed, ECB ve BoE’den bu yıl bir faiz artırımı daha bekleniyor
Goldman Sachs Asset Management (GSAM), ABD Merkez Bankası (Fed), Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bu yıl birer faiz artırımı daha yapmasının ardından para politikasında beklemeye geçmesini bekliyor.
GSAM’ın 6 Ekim 2026 tarihli “Market Pulse October” raporunda, yüksek faiz oranlarının tahvil piyasalarında yatırımcılar açısından cazip getiri fırsatları sunduğu belirtildi.
Küresel büyümede sınırlı hızlanma beklentisi
Rapora göre yapay zekâ (YZ) yatırımları ve kamu harcamaları küresel ekonomik aktiviteyi desteklemeye devam ediyor. GSAM, yapay zekâ alanında birikimli yatırım harcamalarının 1 trilyon dolara ulaştığını ve kamu harcamalarındaki artışın da büyümeye katkı sağladığını belirtti.
Üçüncü çeyrekte gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesinin ABD'de yüzde 3,4, Euro Bölgesi'nde yüzde 0,8 ve Çin'de yüzde 4 seviyesinde olduğu ifade edildi.
GSAM, enerji kaynaklı olumsuzlukların azalması ve tüketici harcamalarının desteğiyle küresel büyümenin 2027'de sınırlı ölçüde hızlanmasını bekliyor.
ABD'de enflasyon diğer ekonomilerden ayrışıyor
GSAM'a göre çekirdek enflasyon birçok ülkede merkez bankalarının hedeflerine yakın seviyelerde bulunuyor. Ancak ABD'deki enflasyon diğer büyük ekonomilere kıyasla daha yüksek seyrediyor.
ABD'de mal enflasyonunun gümrük tarifeleri ve teknoloji kaynaklı fiyat artışları nedeniyle yüksek kaldığı, buna karşılık hizmet enflasyonunun büyük ölçüde normalleştiği belirtildi.
Kurum, faiz beklentilerinde piyasa fiyatlamasına kıyasla daha güvercin bir pozisyonda olduğunu vurguladı. GSAM'a göre 2027'de yeni faiz artırımlarının gündeme gelmesi için fiyatlar, istihdam ve/veya ekonomik büyümede belirgin bir hızlanma görülmesi gerekiyor.
Küresel faizlerde yukarı yönlü baskı
Raporda, güçlü büyüme beklentileri, kalıcı enflasyon ve merkez bankalarının daha şahin politika değişikliklerinin küresel faiz oranlarını yukarı taşıdığı değerlendirmesine yer verildi.
GSAM'a göre yılbaşından bu yana küresel ölçekte yapay zekâ bağlantılı borç ihracı 600 milyar dolara yaklaştı. Bu borçlanmanın yaklaşık yüzde 40'ının yüksek kredi notuna sahip büyük ölçekli bulut şirketlerinden geldiği belirtildi.
Kurum, kredi piyasalarında artabilecek risk primine karşı portföylerinde yüksek kaliteli varlıklara ağırlık verdiğini bildirdi.
S&P 500'de değerleme geriledi
Hisse senedi piyasalarında ise S&P 500'ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranının bir yıl önceki 25 seviyesinden 21'e gerilediği kaydedildi.
GSAM, hisse başına kâr artışının 2026'da yüzde 36 seviyesinde olduğunu belirtirken, 2027 ve 2028 yıllarında da çift haneli kâr artışı beklediğini açıkladı.
Petrol arzı toparlandı, rafineri kapasitesi risk oluşturuyor
Raporda enerji piyasalarına ilişkin değerlendirmelerde de bulunuldu. GSAM, Orta Doğu'dan petrol ihracatının Hürmüz Boğazı'ndaki kısmi kapanma ve Kızıldeniz'deki aksaklıklara rağmen savaş öncesi seviyelere yakın bir noktaya döndüğünü belirtti.
Bununla birlikte rafineri kapasitesindeki yetersizliğin dizel, jet yakıtı ve benzin fiyatlarının yüksek seyretmesine neden olabileceği uyarısında bulunuldu.
GSAM'ın genel değerlendirmesine göre, merkez bankalarının bu yıl beklenen son faiz artışlarının ardından ekonomik verileri izlemesi, 2027'de ise faiz politikasının yönünü belirlemede büyüme, istihdam ve enflasyon göstergelerinin belirleyici olması bekleniyor.
