Şeker Yatırım’ın 21 Eylül 2026 tarihinde yayımladığı GYO sektörüne ilişkin çalışmada, şirketlerin portföy büyüklüğü ve borçlulukları sonrasında ortaya çıkan net aktif değerler dikkat çekti.
Çalışma sonucuna göre tabloda yer alan şirketlerin toplam portföy değeri 1,81 trilyon TL, toplam borçları 449,2 milyar TL, toplam net aktif değerleri ise 1,36 trilyon TL seviyesinde bulunuyor.
2025 sonu verilerine göre Borsa İstanbul’daki GYO’lar arasında en yüksek net aktif değere sahip şirket 195,1 milyar TL ile Emlak Konut GYO oldu.
Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında şirketin yalnızca sahip olduğu gayrimenkullerin toplam değerine bakmak, şirketin geride bıraktığı ekonomik büyüklüğü tek başına göstermiyor. Portföy değerinden borçların çıkarılmasıyla ortaya çıkan net aktif değer (NAD), şirketin sahip olduğu varlıkların borçlar sonrasında geriye bıraktığı değeri gösteren önemli göstergelerden biri olarak öne çıkıyor.
Bu açıdan bakıldığında Emlak Konut GYO (EKGYO) 381,6 milyar TL’lik toplam portföy değeriyle ilk sırada yer alırken, 186,5 milyar TL’lik borç sonrasında 195,1 milyar TL net aktif değere ulaşıyor.
Borsa İstanbul'da Net Aktif Değeri En Yüksek Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Hisseleri
Emlak Konut’u Torunlar ve Reysaş izledi
Net aktif değer sıralamasında EKGYO’nun ardından Torunlar GYO (TRGYO) geliyor. Şirketin 162,2 milyar TL’lik portföyüne karşılık 26,3 milyar TL borcu bulunurken, net aktif değeri 135,9 milyar TL seviyesinde.
Reysaş GYO (RYGYO) ise 101,1 milyar TL’lik portföy ve 7,7 milyar TL borçla 93,5 milyar TL net aktif değere sahip. Onu 85,5 milyar TL ile Pasifik GYO ve 79,3 milyar TL ile Ziraat GYO takip ediyor.
Borç büyüklüğü de tabloyu değiştiriyor
Veriler, portföy büyüklüğünün tek başına şirketin geride bıraktığı değeri göstermediğine de işaret ediyor. Örneğin Pasifik GYO’nun 125,6 milyar TL’lik portföyü bulunurken 40,1 milyar TL borcu bulunuyor ve net aktif değeri 85,5 milyar TL seviyesinde kalıyor.
Buna karşılık Reysaş GYO, daha düşük portföy büyüklüğüne rağmen borcunun da daha düşük olması sayesinde 93,5 milyar TL net aktif değere ulaşıyor.
Bu nedenle GYO’larda NAD, şirketin sahip olduğu varlıkların borçlar çıktıktan sonra geriye bıraktığı değeri görmek açısından önemli bir gösterge olarak öne çıkıyor. Ancak tek başına hisse değerlemesini göstermiyor; şirketin borsadaki piyasa değeri ile NAD arasındaki farkın da ayrıca incelenmesi gerekiyor.
Borsa İstanbul Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Hisselerinde Net Aktif Değer Görünümü
