BIST 100’de bazı hisselerin defter değeri ile borsa değeri arasındaki fark açılırken OTKAR, ASELS ve ASTOR öne çıkıyor; ancak düşük PD/DD her zaman ucuzluğa, yüksek PD/DD ise her zaman pahalılığa işaret etmiyor.
Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin piyasa değerleri ile bilançolarındaki öz sermaye büyüklükleri arasındaki fark, yatırımcıların şirketlerin geleceğine ilişkin beklentilerini anlamak açısından bir gösterge oluşturuyor.
BIST 100 kapsamındaki hisselerin PD/DD oranları incelendiğinde, bazı hisseler, borsada öz sermayelerinin birkaç katı üzerinden fiyatlanarak yatırımcı ilgisine işaret ediyor.
Otokar (OTKAR), ASELSAN (ASELS) ve ASTOR Enerji (ASTOR), bu açıdan listenin üst sıralarında yer alırken, beş yıllık veya 5 yıl içerisinde halka arzı yapılan hisselerin arz sonrası getiri verileri de yatırımcıların uzun vadeli performans değerlendirmelerine farklı bir boyut kazandırıyor.
OTKAR’ın piyasa değeri öz sermayesinin 7,1 katına ulaştı
BIST 100'de en yüksek PD/DD oranı 7,1 ile Otokar’da bulunuyor. Yaklaşık 39,09 milyar TL piyasa değerine karşılık 5,51 milyar TL öz sermayesi bulunan şirket, borsada defter değerinin 7,1 katı üzerinden işlem görüyor. Bu oran, yatırımcıların şirketin bilançosunda yer alan öz sermayenin ötesinde bir piyasa değeri biçtiğini gösteriyor. Gelecekteki kârlılık, büyüme potansiyeli, sipariş beklentileri ve sektörel görünüm gibi unsurlar bu değerlemede etkili olabilir. Ancak yüksek PD/DD oranı, tek başına şirketin daha fazla getiri sağlayacağı anlamına gelmiyor.
ASELSAN ise 5,19 PD/DD oranıyla ikinci sırada yer alıyor. Yaklaşık 1,59 trilyon TL piyasa değerine ve 306,74 milyar TL öz sermayeye sahip şirketin F/K oranı 38,61 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, piyasa değerinin yıllık net kârın yaklaşık 38,6 katına karşılık geldiğini ifade ediyor. Başka bir deyişle yatırımcılar, şirketin mevcut kâr düzeyine kıyasla yüksek bir değerleme üzerinden işlem yapıyor.
ASTOR ve CVKMD’de farklı değerleme dinamikleri
ASTOR Enerji, 4,5 PD/DD oranıyla listede üçüncü sırada bulunuyor. Şirketin yaklaşık 197,20 milyar TL piyasa değeri ve 43,80 milyar TL öz sermayesi var. F/K oranının 17,61 olması, şirketin değerlemesinin yalnızca öz sermaye üzerinden değil, elde ettiği kâr üzerinden de değerlendirilmesini mümkün kılıyor.
CVK Maden (CVKMD) ise 3,78 PD/DD oranına karşın 184,79 F/K oranıyla öne çıkıyor. Bu F/K düzeyi, şirketin piyasa değerinin yıllık net kârının yaklaşık 184,8 katına ulaştığını gösteriyor. Yüksek F/K oranı, gelecekteki kazançlara yönelik beklentilerden kaynaklanabileceği gibi mevcut kârın düşük veya dönemsel olarak baskılanmış olmasının da sonucu olabilir. Bu nedenle CVKMD açısından kârın sürdürülebilirliği, üretim kapasitesi, emtia fiyatları ve nakit akışı gibi göstergeler önem taşıyor.
Uzun dönem getirilerde ASELSAN ve ASTOR dikkat çekiyor
PD/DD oranı şirketin piyasa değerini öz sermayesiyle karşılaştırırken, beş yıllık getiri geçmişte hisse fiyatının nasıl bir performans gösterdiğini ortaya koyuyor. Buna göre ASELSAN’ın beş yıllık getirisi yüzde 4.268,21 en yüksek seviyede.
ASTOR’un yüzde 1.531 getirisi, başlangıç değerinin yaklaşık 16,31 katına; BİM Birleşik Mağazalar’ın (BIMAS) yüzde 1.409,26 getirisi ise yaklaşık 15,09 katına karşılık geliyor. Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT) yüzde 1.325,5, Coca-Cola İçecek (CCOLA) yüzde 1.102,61 ve Türk Altın İşletmeleri (TRALT) yüzde 926,35 beş yıllık getirileriyle listede yer alıyor. Gübre Fabrikaları (GUBRF) yüzde 706,43, CVKMD yüzde 603, TCKRC yüzde 405 ve OTKAR yüzde 403,23 getiri kaydetmiş durumda.
BIST 100’de Piyasa Değeri Öz Sermayesini Katlayan Hisseler ve Getirileri
