ABD Hazine Bakanı Bessent, tahvil geri alımları için Hazine hesabına başvurabilir

İki üst düzey Hazine yetkilisine göre Hazine Bakanlığı, devlet tahvili alım planlarını finanse etmek için yaklaşık 1 trilyon dolarlık Genel Hesabını (TGA) kullanabilir. Hazine Bakanı Scott Bessent, TGA'yı şu anda yaklaşık 950 milyar dolara çıkarmış durumda.

Hazine Bakanlığı geçen hafta, vadesi geçmiş uzun vadeli tahvillerin geri alım büyüklüğünü 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurarak piyasaları şaşırtmıştı. Bakan Bessent, CNBC'ye verdiği demeçte bu operasyonların yeni belirlenen alt sınırdan daha da büyük olabileceğini söyledi.

Ancak Hazine, bu alımların nasıl finanse edileceğine dair bir açıklama yapmamıştı. Piyasa katılımcılarının çoğu, finansmanın kısa vadeli bonoların satışıyla sağlanacağını varsaymıştı. Üst düzey Hazine yetkilileri bu ihtimali dışlamadı. Bessent, CNBC röportajında operasyonu "Hazine Bükümü" (Treasury Twist) olarak adlandırdı; bu terim, uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli ihraçlarla finanse edilerek satın alındığı bir hükümet veya Federal Rezerv operasyonuna atıfta bulunuyor. Bu da kısa vadeli tahvillerin satılacağı anlamına geliyordu.

Ancak sürpriz duyurunun ardından tahviller ilk yükselişten geri çekildi ve getiriler yükseldi; bunun nedenlerinden biri, birçok piyasa analistinin operasyonun etkinliği ve Hazine'nin kaynaklarının yeterli olup olmadığı konusundaki şüpheleriydi.

TGA'nın kullanılması bu algıyı değiştirebilir. TGA, hükümetin Federal Rezerv nezdinde tuttuğu, bir tür acil durum fonu niteliğindeki cari hesabıdır ve halihazırda mevcut vergi tahsilatlarıyla finanse edilmektedir. Bessent, TGA'yı şu anda yaklaşık 950 milyar dolara çıkarmış durumda; bu rakam, Biden yönetimi döneminde belirlenen yaklaşık 550-600 milyar dolarlık hedefle karşılaştırılıyor.

Yetkililer, TGA'nın ne kadarının kullanılacağını veya böyle bir duyurunun ne zaman yapılabileceğini belirtmedi. Kullanımın, geçen haftaki duyurunun odağı olan vadesi geçmiş tahvillerin alımının ötesine geçebileceğine dair bir işaret bulunmuyor. Ancak yetkililer, bu kaynağın kullanıma hazır olduğunu net biçimde ifade etti.

Janet Yellen'ın Hazine Bakanlığı'nı yönettiği dönemde yetkililer, TGA büyüklüğü hedefinin "önümüzdeki bir haftalık nakit ihtiyacı" olarak belirlendiğini söylemişti. Mevcut Hazine ise hesabı "Hazine'nin uzun süredir uyguladığı nakit bakiyesi politikasıyla tutarlı" şekilde belirlediğini ifade ediyor. TGA'nın bir kısmı kullanılırsa ve Bessent yönetimi hesabı yaklaşık 1 trilyon dolar seviyesinde tutmak isterse, bu tutarı yeniden doldurmak için ek tahvil satışı gerekecek.

Ancak hesabın bir süre daha düşük seviyede tutulmasının kısa vadede bir risk oluşturmayacağı belirtiliyor. TGA'nın azaltılması, olası yeni bir borç tavanı tıkanıklığında hükümetin elindeki nakdin azalması anlamına gelecek. Ancak son tahminlere göre yeni bir borç tavanı, önümüzdeki yılın kışına, belki de erken baharına kadar aşılmayacak. Bu da gerekirse hesabın yeniden doldurulması için zaman tanıyor. Bu arada, TGA'nın küçük bir kısmının kullanılması ya da yalnızca Hazine'nin bu kaynağı devlet tahvili almak için kullanacağının anlaşılması bile tahvil getirilerini etkileyebilir.

Bazı tahvil piyasası katılımcılarının dile getirdiği, Fed'in bu tür operasyonlarda Hazine'ye yardım etmesi gerekebileceği yönündeki endişeyi de bu durum sınırlandırabilir. (Fed, TGA'yı bir banka gibi elinde tutuyor ancak bunu para politikası araç setinin bir parçası olarak görmüyor.)

KAYNAK: CNBC, Steve Liesman, "Bessent could tap near $1 trillion Treasury General Account to fund bond buybacks, sources said" (24 Ağustos 2026)