Önümüzdeki hafta, Borsa İstanbul’da işlem gören şirketler 2025 yılı bilanço raporlarını KAP’a iletmeye başlayacak. Bu süreçte, aracı kurumlar ve bankalar da hem kendi portföy yönetimlerinde hem de yatırımcılarına rehberlik etmek amacıyla bilanço tahminleri hazırlamaya ve kamuoyuyla paylaşmaya devam ediyorlar. Bu bağlamda Ziraat Yatırım, bankacılık sektörüne ilişkin 2025 yılı dördüncü çeyrek bilanço kâr tahminlerini açıkladı.
Ziraat Yatırım'ın Bankalar için 2025 yılı dördüncü çeyrek kâr tahminleri
Öte yandan Kurum, tahminlerine etki eden makroekonomik ve sektörel gelişmeleri de detaylı olarak aşağıdaki şekilde paylaştı:
"BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025 yılının son çeyreğinin Ekim – Kasım döneminde, bir önceki çeyreğin Temmuz – Ağustos dönemine göre %23 oranında artış kaydederek 173,2 milyar TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, Ekim – Kasım dönemindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %45 oranında artış kaydetmiştir.
Mevsimsel etkilerle eylül dönemindeki görece yüksek enflasyon verilerine karşın enflasyon beklentilerindeki düşüş eğiliminin sürmesi ile TCMB faiz indirimlerine devam etmiştir. Kasım ve Aralık ayında %1’in altında gelen aylık enflasyon verisi dezeflasyon sürecine yönelik söylemleri destekler nitelikteydi. Sonuç olarak, TCMB yılın son çeyreğinde politika faizini 250 baz puan düşürerek %38 seviyesine çekmiştir. Sektörde 2025 yılının son çeyreğinde (26 Eylül 2025 – 26 Aralık 2025 haftalık BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde %10’a yakın oranda büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %3 civarında artış gözlenmiştir. TL mevduatlarda TL kredilerin hafif altında büyüme yaşanırken, YP mevduatlarda yüksek tek haneye yakın büyümeler gözlenmiştir. Düşen faizlerle birlikte mevduat maliyetlerinde gerileme gözlenirken, bankacılık sektörünün net faiz gelirlerinde artışlar gözlenmiştir. Çoğu Banka’nın enflasyon beklentisi, Ekim - Ekim enflasyonuna yakın gerçekleştiği için TÜFE endeksli menkul kıymetlerde önemli bir etki gözlenmemiştir. Diğer yandan, ücret ve komisyon gelirlerindeki büyümelerde bu çeyrekte yavaşlama görülmüştür. Swap faizlerindeki düşüşe bağlı olarak artan swap kullanımı swap maliyetlerini artırırken, operasyonel giderlerde dönemsel kaynaklı yüksek onlu artışlar yaşanmıştır. Karşılıklar, karlar üzerinde kısmi baskı yaratırken, bu çeyrekte yüksek vergi karşılıkları karların daha yüksek gelmesini engellemiştir. Aralık sonunda enflasyon muhasebesi uygulamasının (VUK kapsamında) uygulanmaması kararlaştırılmıştı.
Azalan fonlama maliyeti ile birlikte son çeyrekte net faiz marjında genişleme beklenmektedir. TÜFE endeksli tahvil getirileri tarafında, gerçekleşen ve tahmin arasındaki farktan kaynaklı Vakıfbank’ta yüksek artış bekliyoruz.
Diğer yandan, güçlü seyreden net ücret ve komisyon gelirlerindeki büyümede yavaşlama beklerken, Halkbank ve Garanti Bankası’nın görece iyi bir net ücret ve komisyon geliri yazmasını bekliyoruz.
Diğer faaliyet gelirlerinde, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık iptalleri vs. ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir.
Yılın son çeyreğinde kullanıma bağlı olarak swap maliyetlerinde tekrar artış gözlenmiştir. Bu çeyrekte Yapı Kredi’nin ticari zararı yüksek kalmaya devam edebilir. Tahminlerimiz kapsamındaki bütün bankaların ticari zarar yazmasını bekliyoruz.
Son çeyrekte karşılık giderlerinde bankalar arasında ayrışmalar gözlenirken, Vakıfbank 4 milyar TL serbest karşılık ayırabilir.
Operasyonel giderlerde dönemsel etkilerle yüksek artışlar yaşanabilir. İş Bankası’nın operasyonel giderleri görece yüksek gerçekleşebilir. İştirak gelirlerinin ise banka karlılıklarını desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz.
Son çeyrekte yüksek efektif vergi karşılığı bekliyoruz. Öte yandan, İş Bankası’nın vergi tarafında daha az etkilendiği hesaplanmaktadır.
Takibimizdeki bankalar arasında en yüksek kar artışının Vakıfbank’ta gerçekleşmesini bekliyoruz. Öte yandan, Yapı Kredi Bankası’nda en belirgin kar daralmasını öngörüyoruz. Nominal anlamda en yüksek karı ise Garanti Bankası tarafından açıklanacağını, Vakıfbank’ın da görece yüksek bir nominal kar açıklamasını bekliyoruz.
Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 4. çeyreğinde takibimizdeki bankaların toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %3,9’luk artarak 97,5 milyar TL’ye çıkmasını öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %41,4’lük artışa işaret etmektedir."
