İletişim Başkanlığı, 119 fonda 444 bin 893 tekil yatırımcıya toplam 161 milyar TL ödeme yapıldığını, 333 bin 493 yatırımcının ise net yatırım tutarının tamamını aldığını duyurdu. Ancak yatırımcıların sosyal medyada dile getirdiği mağduriyetler, açıklamadaki “ana para” ve “net yatırım tutarı” ifadelerinin nasıl hesaplandığına ilişkin soru işaretlerini gündeme taşıdı. Ödemelerin hangi değerleme yöntemiyle yapıldığı ve kaç yatırımcının gerçekte yatırdığı paranın tamamına kavuştuğu henüz yeterince açıklanmış değil.
Cumhurbaşkanlığı İletişim Başkanlığı, 13 Kasım 2026 itibarıyla tasfiye kapsamındaki yatırım fonlarına ilişkin ödeme rakamlarını kamuoyuyla paylaştı. Açıklamaya göre olağan ve olağanüstü tasfiye süreçlerinde toplam 119 fonda bulunan 444 bin 893 tekil yatırımcıya yaklaşık 161 milyar TL tutarında nakdi ve ayni ödeme gerçekleştirildi.
Açıklamanın en dikkat çekici bölümü ise bu yatırımcılardan 333 bin 493’ünün ara ödeme kapsamında net yatırım tutarının tamamını aldığı yönündeki ifade oldu.
Bu rakam, ödeme yapılan yatırımcıların yaklaşık yüzde 75’ine karşılık geliyor. Başka bir ifadeyle resmi açıklamaya göre her dört yatırımcıdan yaklaşık üçü net yatırım tutarının tamamını almış durumda.
Ancak sosyal medyada, özellikle X platformunda paylaşım yapan çok sayıda yatırımcı, yatırdığı ana paranın tamamını alamadığını, hatta bazı durumlarda yapılan ödemenin yatırdıkları tutarın oldukça altında kaldığını dile getiriyor.
Bu durum, açıklanan rakamlarla yatırımcıların yaşadığı deneyimler arasındaki farkın nasıl ortaya çıktığı sorusunu gündeme getiriyor.
Net yatırım tutarı neye göre hesaplandı?
Tartışmanın merkezindeki en önemli konu, açıklamada kullanılan “net yatırım tutarının tamamı” ifadesi.
Çünkü bir yatırımcının fona yatırdığı toplam para ile tasfiye sürecinde mevzuata göre hesaplanan net yatırım tutarı aynı kavram olmayabilir.
22 Ekim 2026 tarihli ve 7596 sayılı Kanun kapsamında net yatırım tutarı, yatırımcının fona yaptığı nakit girişleri ve fondan gerçekleştirdiği nakit çıkışları dikkate alınarak hesaplanıyor. Hesaplamada TÜFE ve Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalamasına dayalı bir endeksleme yöntemi de bulunuyor.
Bunun yanında ara ödemelerde endeksleme uygulanmamış net yatırım tutarı ve belirlenen ödeme sınırları da dikkate alınıyor.
Dolayısıyla kamuoyunun yanıt beklediği temel soru şu:
İletişim Başkanlığı’nın 333 bin 493 yatırımcı için kullandığı “net yatırım tutarının tamamı” ifadesi, yatırımcıların hesaplarına yatırdıkları nominal ana paranın tamamını mı, yoksa mevzuat kapsamında hesaplanan belirli bir net yatırım tutarını mı ifade ediyor?
Bu ayrımın açıklanmaması, resmi rakamların yatırımcılar tarafından doğru biçimde değerlendirilmesini zorlaştırıyor.
Fonun güncel değeri üzerinden mi ödeme yapıldı?
Bir diğer önemli belirsizlik ise yatırımcının elinde bulunan fon paylarının nasıl değerlendirildiği.
SPK’nın 27 Ekim tarihli düzenlemesine göre, para piyasası fonları dışındaki fonlarda yapılacak ara ödemeler, yatırımcının hesabında bulunan fon katılma paylarının ara ödeme hesaplamasından önceki gün sonu itibarıyla hesaplanan toplam değerini aşamıyor.
Bu nedenle ödeme hesabında fonun birim pay fiyatı ile yatırımcının elindeki pay adedi önem taşıyor.
Ancak burada da cevaplanması gereken sorular bulunuyor:
- Yatırımcının elindeki fon paylarının değeri hangi tarihli fiyat üzerinden hesaplandı?
- Ödenen tutar, fonun birim pay fiyatı ile yatırımcının elindeki pay adedinin çarpımı üzerinden mi belirlendi?
- Bu tutar yatırımcının başlangıçta yatırdığı parayla karşılaştırıldı mı?
- Yatırdığı paranın tamamını alamayan yatırımcılar, aradaki farkı nihai tasfiye aşamasında alabilecek mi?
Özellikle fon paylarının tasfiye kararından önceki değeri ile ara ödeme tarihindeki değeri arasındaki farkın nasıl ele alındığı, yatırımcıların alacaklarının anlaşılması açısından önem taşıyor.
Ara ödeme, nihai ödeme anlamına gelmiyor
Bir başka önemli ayrıntı da yapılan ödemelerin tamamının nihai tasfiye ödemesi olmaması.
SPK’nın yayımladığı açıklayıcı düzenlemeye göre ara ödemeler, yatırımcıların fon katılma payları iade alınmadan gerçekleştiriliyor. Katılma paylarının iadesi nihai tasfiye ödemeleri sırasında yapılacak.
Bu nedenle bir yatırımcının ara ödeme almış olması, tasfiye sürecinin tamamlandığı ve bütün haklarının ödendiği anlamına gelmiyor.
Fonun malvarlığının nakde çevrilmesi, tasfiye giderleri ve dağıtılabilir kaynakların durumu nihai ödeme miktarını etkileyebilecek unsurlar arasında bulunuyor.
333 bin yatırımcının tamamı gerçekten ana parasını mı aldı?
Açıklanan 333 bin 493 kişilik rakam, tasfiye sürecinin en çok tartışılan başlıklarından biri haline geldi.
Yatırımcıların sosyal medyada dile getirdiği itirazlar, bu kişilerin ne kadarının yatırdığı paranın tamamını aldığı, ne kadarının ise yalnızca mevzuata göre hesaplanan ara ödeme tutarına ulaştığı konusunda ayrıntılı bir açıklama ihtiyacını ortaya koyuyor.
Burada sosyal medyadaki paylaşımların bütün yatırımcıları temsil eden istatistiksel bir veri olmadığı da göz önünde bulundurulmalı. Ancak bu paylaşımların işaret ettiği sorunların resmi verilerle karşılaştırılabilmesi için daha ayrıntılı bir döküme ihtiyaç var.
Örneğin 333 bin 493 kişinin her birinin başlangıçta yatırdığı toplam tutar, fonlardan daha önce yaptığı çekimler, hesaplanan net yatırım tutarı ve tasfiye kapsamında aldığı ödeme miktarı ayrı ayrı gösterilmeden, açıklamadaki rakamın ne anlama geldiğini kesin olarak değerlendirmek mümkün değil.
Yatırımcıların beklediği açıklama ne?
Tasfiye sürecine ilişkin açıklanan 161 milyar TL’lik ödeme önemli bir büyüklüğe işaret etse de yatırımcıların asıl beklentisi yalnızca toplam ödeme tutarını öğrenmek değil, kendi alacaklarının hangi yöntemle hesaplandığını görebilmek.
Bu kapsamda SPK, Merkezi Kayıt Kuruluşu ve tasfiye işlemlerini yürüten kuruluşlardan şu sorulara açık yanıt verilmesi bekleniyor:
- Net yatırım tutarının hesaplanmasında hangi nakit giriş ve çıkışları dikkate alındı?
- 333 bin 493 yatırımcının tamamı, fona yatırdığı nominal ana paranın tamamını mı aldı?
- Ödeme yapılan yatırımcıların kaçına yatırdığı paranın tamamı, kaçına kısmi ödeme yapıldı?
- Ödemeler fon bazında hangi tarihteki birim pay fiyatları esas alınarak hesaplandı?
- 161 milyar TL’lik ödemenin ne kadarı nakit, ne kadarı ayni olarak gerçekleştirildi?
- Ana parasının tamamını alamayan yatırımcıların kalan alacakları hangi takvim ve hesaplama yöntemiyle ödenecek?
Sonuç olarak, 119 fonda 444 bin 893 yatırımcıya 161 milyar TL ödeme yapıldığı ve 333 bin 493 kişinin net yatırım tutarının tamamını aldığı yönündeki açıklama önemli bir veri sunuyor. Ancak “net yatırım tutarının tamamı” ifadesinin hangi hesaplama esasına dayandığı ve bunun yatırımcının fiilen yatırdığı ana parayla nasıl örtüştüğü açıklanmadığı sürece, kamuoyundaki soru işaretlerinin giderilmesi zor görünüyor.
