Türkiye turizmde yılı güçlü kapatmaya hazırlanırken, Borsa İstanbul’daki turizm hisselerinde de belirgin bir hareketlilik öne çıkıyor. Kültür ve Turizm Bakanı Mehmet Nuri Ersoy’un değerlendirmelerine göre Türkiye, geçen yılı 61,1 milyar dolar turizm geliriyle tamamladıktan sonra bu yıl için belirlenen 64 milyar dolarlık hedefe ulaşmaya oldukça yakın görünüyor. Ekim verilerinin olumlu gelmesi ve kasım rakamlarının da güçlü gelmesinin beklenmesi sektörde yaklaşık yüzde 2,5’lik bir büyüme beklentisini destekliyor.
Piyasalarda bu iyimserliğin etkisi sınırlı sayıda turizm hisselerine yansımış durumda. Hafta başından itibaren BIST Turizm endeksinde canlanma görülüyor. Endeks yılbaşından bu yana yüzde 34 civarında artış kaydederken, endeksteki 13 hissenin 9’u yatırımcısına pozitif getiri sağladı ancak bunlardan dört tanesi yılbaşından bu yana yüzde 40’ın üzerinde değer kazandı.
Genel çerçevede turizm hisselerindeki hareketliliğin hem bilanço kalitesi hem de yatırımcı beklentilerindeki değişimle şekillendiği görülüyor. Özsermayesi ve kârlılığı en yüksek olan şirketlerin yıl içi getirilerde de üst sıralarda yer alması, sektörün ana sürükleyicisinin güçlü finansal yapıya sahip şirketler olduğunu bir kez daha ortaya koyuyor.
Özkaynak büyüklüğünde sektörün en dikkat çeken şirketi 21,3 milyar TL seviyesine ulaşan TAB Gıda. Şirket, güçlü bir net kâr ile desteklenen 20,11 seviyesindeki F/K oranıyla diğer büyük ölçekli şirket DOCO ile birlikte endeksin ağırlığını taşıyor. DOCO’nun yüksek halka açıklık oranı yatırımcı ilgisini artırırken, kârlılıkta TAB Gıda ile benzer bir performans sergilemesi dikkat çekiyor.
Kârlılık anlamında negatif bölgede kalan BAYDÖNER, ETİLER Gıda ve AVTUR’un ise bilançolarındaki zararlar sebebiyle yatırımcı tarafından temkinli değerlendirildiği görülüyor. Buna karşın ULAS, düşük F/K oranı ve yüksek halka açıklık oranıyla öne çıkan şirketlerden biri olarak sıyrılıyor. Sektördeki büyümeye paralel olarak istikrarlı bir değer artışı göstermesi yatırımcı güvenini pekiştiriyor.
F/K oranları incelendiğinde ise sektörde belirgin bir ayrışma var. MERIT ve ULAS gibi iki hissenin göreceli olarak daha makul çarpanlarla işlem görmesi dikkat çekerken, MAALT, AVTUR ve MARTI’da yüksek çarpanların fiyatlamaların beklentilere duyarlı olduğunu gösterdiği söylenebilir. Bu durum, yatırımcıların büyüme potansiyeli kadar bilanço kalitesine ve sürdürülebilir kârlılığa da önem verdiğini ortaya koyuyor.
Hisselerdeki hareketlilik sektöre yönelik beklentilerin canlı olduğunu teyit ederken, bilanço kalitesi, halka açıklık oranı ve kârlılık gibi göstergeler şirketler arasındaki ayrışmayı daha görünür hale getiriyor. Bu nedenle yatırımcı ilgisinin yıl sonuna doğru daha seçici bir yapıya bürünebileceği izlenimi öne çıkıyor.
BIST Turizm Hisseleri: Özkaynak, Kârlılık ve Halka Açıklık
Yıllık Getirinin Liderleri
Listenin zirvesinde yer alan TEKTU, yıl başından bu yana yüzde 190’ın üzerinde bir yükselişle dikkat çekiyor. Şirketin bu performansı, özsermaye ve net kâr açısından listede öne çıkmasa da yatırımcı ilgisinin daha çok beklentilere ve düşük PD/DD ile fiyatlama dinamiklerine bağlı olduğunu gösteriyor.
Yüzde 100’ü aşan getiri sağlayan BIGCH ise kârlılığı görece sınırlı olmasına rağmen, güçlü marka algısı ve büyüme hikâyesiyle ön planda. Buna karşın PD/DD oranının yüksek olması fiyatlamanın kârlılığa göre daha pahalı seviyelerde olduğunu işaret ediyor.
Turizm endeksinde finansal gücüyle öne çıkan iki büyük şirket TAB Gıda ve DOCO, yılbaşından bu yana sırasıyla yüzde 50 ve yüzde 40 civarında getiri sağladı. Her iki şirket de yüksek özsermaye büyüklüğüne ve güçlü net kâra sahip olmalarıyla dikkat çekiyor.
TAB Gıda’nın 21,3 milyar TL özsermayesi ve 2,5 milyar TL net kârı şirketi endeksin temel taşı konumuna getirirken, yıl içi getirisi sektör ortalamasının üzerinde gerçekleşti. DOCO ise hem yüksek kârlılığı hem de yaklaşık yüzde 86’ya ulaşan halka açıklık oranıyla yatırımcı tabanının genişliğini yansıtıyor.
BIST Turizm Hisseleri: Dönemsel Getiriler
Fiyat kazanç ve PD/DD oranlarındaki düşük seviyeler bazı hisselerde değerleme açısından fırsat algısı yaratabilirken, MARTI ve ULAS gibi bazı şirketlerde negatif getiriler yatırımcıların temkinli duruşunu yansıtıyor.