Borsa İstanbul’da işlem gören gayrimenkul yatırım ortaklıklarının (GYO) finansal yapıları, özellikle borç ödeme kapasitesi ve varlık kompozisyonu açısından yakından takip ediliyor. Sektöre ait 52 hisse ile yapılan değerlendirmelerde, şirketlerin dönen ve duran varlık dağılımı, likidite görünümü ve uzun vadeli finansal dengesi hakkında önemli sinyaller sunuyor.
Dönen varlıklar; kasa, banka bakiyeleri, ticari alacaklar ve stoklar gibi bir yıl içinde nakde çevrilebilecek kalemlerden oluşurken, şirketlerin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılama gücünü ve operasyonel likidite yapısını ortaya koyuyor. Buna karşılık duran varlıklar ise bir yıldan uzun vadede işletmede kullanılan, gelir üretim kapasitesine katkı sağlayan ve doğrudan satış amacı taşımayan sabit kıymetlerden oluşuyor.
GYO’larda varlık yapısının ağırlıklı olarak gayrimenkul portföyünden kaynaklı şekilde duran varlıklar lehine olması beklenirken, tabloya bakıldığında bazı şirketlerde dönen varlıkların toplam aktifler içindeki payının oldukça yüksek seviyelerde seyrettiği görülüyor.
Verilere göre TDGYO’da dönen varlıkların toplam aktifler içindeki payı %98,73 seviyesinde bulunurken, VRGYO’da bu oran %92,60 olarak gerçekleşti. EKGYO’da %88,58, FZLGY’de %88,27 ve ZERGY’de %83,04 seviyeleri dikkat çekti.
Daha dengeli bir varlık yapısına sahip şirketler arasında ASGYO %62,54, KRGYO %62,01 ve ADGYO %46,11 öne çıkarken, KLGYO %44,80 ve PSGYO %44,21 gibi şirketlerde duran varlıkların ağırlığının arttığı görüldü.
Duran varlıkların toplam aktifler içindeki payı ise KLGYO’da %55,20, PSGYO’da %55,79 ve ADGYO’da %53,89 seviyelerine ulaşarak, portföy yapısında gayrimenkul ağırlığının daha belirgin olduğunu ortaya koydu.
Özkaynak büyüklüğü açısından EKGYO 130,4 milyar TL ile listenin en yüksek seviyesinde yer alırken, onu 35,4 milyar TL ile PSGYO ve 23,6 milyar TL ile KLGYO takip etti.
PD/DD çarpanları incelendiğinde ise FZLGY 5,38 ve ZERGY 5,55 yüksek değerlemeleriyle dikkat çekerken, VRGYO 0,39, ASGYO 0,35 ve KLGYO 0,31 daha düşük çarpan seviyeleriyle öne çıktı.
Sektör genelinde varlık kompozisyonunun şirketten şirkete belirgin farklılık gösterdiği görülürken, dönen varlık ağırlığı yüksek olan şirketlerde kısa vadeli likidite güçlü görünürken, duran varlık ağırlığı yüksek şirketlerde ise gayrimenkul portföyünün bilanço içindeki payı daha belirgin hale geliyor. Bu yapı, GYO’ların borç ödeme gücü ve finansal sürdürülebilirliği açısından yatırımcılar tarafından yakından izlenmeye devam ediyor.
Kısa Vadede Nakde Çevrilebilir Varlığı Yüksek GYO Hisseleri