HSBC, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Aralık ayı Para Politikası Kurulu toplantısında 150 baz puanlık faiz indirimi yapmasını bekliyor. Banka, mevcut gevşeme döngüsünün 2026’ya kadar kademeli şekilde devam edeceğini ve politika faizinin 2026 sonunda %25,5’e ineceğini tahmin ediyor.
“Türk ekonomisi şoklara rağmen dirençli kaldı”
HSBC’nin yayımladığı makro değerlendirme raporunda, Türk ekonomisinin 2025’te hem iç hem dış şoklara karşın dayanıklılığını sürdürdüğü belirtildi. İç gelişmeler nedeniyle piyasa dalgalanmalarının arttığı ifade edilirken, genel makro görünümün “sağlam” kaldığı vurgulandı.
Banka, 2026 yılında büyümenin %3,5 civarında gerçekleşmesini beklerken, büyümenin %3–4 aralığında tutulmasının politika yapıcıların önceliği olacağını ifade etti. Bu durumun enflasyonun daha yavaş düşmesine yol açabileceği uyarısı yapıldı.
Enflasyonda düşüş yavaş olabilir
Raporda, manşet enflasyonun yıl sonunda yaklaşık %32 olmasının beklendiği, 2026 sonunda ise %20’ye gerilemesinin öngörüldüğü ifade edildi. Ancak güçlü iç talep, yüksek enflasyon beklentileri ve reel efektif döviz kurundaki sınırlı değerlenmenin fiyat baskılarını yavaşlatabileceği vurgulandı.
TCMB’nin 2026 sonu için açıkladığı enflasyon tahmini aralığı %13–19, orta noktası ise %16 seviyesinde bulunuyor.
Döviz politikasında belirsizlik sürüyor
HSBC, döviz politikası tarafında belirsizliklerin devam ettiğine dikkat çekti. TÜFE bazlı reel efektif döviz kurunun 2023 Haziran–2024 Aralık döneminde %31 yükseldiği, 2025 boyunca ise yatay kaldığı belirtildi. TCMB’nin 2026’da daha sınırlı bir reel kur değerlenmesi beklediği aktarıldı.
Siyasi riskler vurgulandı
Raporda, siyasi belirsizliklerin 2026’da da ekonomi için ana risk unsuru olacağı ifade edilirken, ekonomik istikrar programının üçüncü yılında “rayından çıkmamasının” piyasalarca olumlu karşılandığı kaydedildi.
Fiyat istikrarının tamamen sağlanmadığı belirtilse de ekonominin yumuşak iniş ile yönetildiği, finansal risklerin azaldığı ve bozucu nitelikteki önlemlerin geri çekildiği değerlendirmesi yapıldı.
Bütçe açığında iyileşme
HSBC, mali disiplinde kademeli bir iyileşmeye işaret ederek, 12 aylık kümülatif bütçe açığının GSYH’ye oranının geçen yılki %4,7’den, Ekim itibarıyla %3,9’a gerilediğini aktardı.
Bununla birlikte Orta Vadeli Program’ın 2026’da mali duruşta belirgin bir sıkılaşma öngörmediği kaydedildi. Uzun vadede daha güçlü bir mali konsolidasyon ve arz yönlü reformların ideal olduğu ancak şimdilik geri planda kaldığı belirtildi.