Fitch Ratings’e göre, Türkiye’nin borç sermaye piyasasının (DCM) büyümesi muhtemelen devam edecek ve 2026 yılında 550 milyar ABD dolarına ulaşacak. 2025’in üçüncü çeyreğinde borç sermaye piyasası bakiyesi yıllık bazda %19,5 artarak 505 milyar ABD dolarını aştı. Yüksek dış finansman ihtiyacı, yaklaşan borç vadeleri ve finansman kaynaklarını çeşitlendirme isteği büyümenin ana itici güçleri olmaya devam edecek. Ancak borç sermaye piyasası, döviz kuru ve faiz oranı oynaklıklarına, jeopolitik belirsizliklere, yüksek enflasyona ve yüksek finansman ihtiyacına kıyasla düşük dış likiditeye karşı hassasiyetini koruyor.
Fitch Ratings İslami Finans Küresel Başkanı Bashar Al Natoor açıklamasında şunları söyledi:
“Türk sukuk (İslami tahvil) piyasası 2025’in ilk dokuz ayında belirgin şekilde büyüdü. Sukuk büyümesi tahvilleri geride bıraktı; bu durum, özellikle 2025’in üçüncü çeyreğinde gerçekleşen rekor düzeydeki sukuk ihraçlarının etkisiyle gerçekleşti. Mali konsolidasyon beklentilerine rağmen, borç sermaye piyasası ihraçlarının ağırlıklı olarak kamu kesimi tarafından yönlendirilmeye devam etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte bankalar ve şirketler de fırsatlara bağlı olarak piyasadaki varlıklarını artırma potansiyeline sahip.”
Fitch Ratings, Türkiye’deki 17,4 milyar ABD doları tutarındaki sukukun %91’ini derecelendiriyor. Bu sukukların %95’i “BB-” notuna sahip ve bunların %97,1’inin görünümü “Durağan”, %2,9’unun ise “Pozitif”. Derecelendirilen tüm sukuklar ABD doları cinsinden ihraç edilmiştir.
2025’in ilk dokuz ayında borç sermaye piyasası ihraçları yıllık bazda %19,2 artarak 112,3 milyar ABD dolarına ulaştı. Türk lirası hâlâ ana para birimi konumunda olup, toplam borç sermaye piyasasının yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor. Geri kalan kısmın büyük bölümü ise ABD doları cinsindedir.
Yurtdışı yerleşik yatırımcıların yerel devlet borçlanma senetlerindeki payı, 2025’in ilk dokuz ayı sonunda %7,1’e geriledi (2024’ün aynı döneminde %9,9, 2023 sonunda ise %1,9). Yerel bankalar hâlen ana yatırımcı konumunda olup, yerel devlet borcunun %62’sini ellerinde bulunduruyor.
Toplam sukuk bakiyesi 2025’in ilk dokuz ayı sonunda yıllık bazda %35,9 artarak 39,4 milyar ABD dolarına ulaştı. Bu oran, aynı dönemde tahvil bakiyesindeki %18,3’lük artışın neredeyse iki katı. Sukukun borç sermaye piyasasındaki payı 2024’ün ilk dokuz ayındaki %6,9’dan 2025’te %7,8’e yükseldi.
2025’in ilk dokuz ayında yapılan sukuk ihracı, 2024 yılının tamamındaki seviyeyi %8,9 aşarak 12,8 milyar ABD dolarına ulaştı. Böylece sukuk ihraçları, 2025’in ilk dokuz ayında toplam borç sermaye piyasası ihraçlarının %11,4’ünü oluşturdu (2024: %9,4).