Borsa İstanbul’da piyasa değeri en yüksek şirketler incelendiğinde, 52 haftalık dönemlik verilere göre performanslar ve piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) oranları aralarında Koç Holding, Türk Hava Yolları ve İş Bankası gibi sektör liderlerinin de bulunduğu birçok büyük ölçekli şirketin, güçlü piyasa değerlerine rağmen defter değerine yakın hatta 1’in altında çarpanlarla işlem gördüğünü gösteriyor.
Listenin en yüksek piyasa değerine sahip şirketi olan ASELSAN, 1,3 trilyon TL’yi aşan piyasa değeriyle öne çıkarken, yıllık bazda yüzde 265’i aşan getiri sağlamış ve 7,01 PD/DD oranıyla defter değerinin üzerinde fiyatlanıyor. Buna karşılık, sanayi ve hizmet sektörünün önemli temsilcileri görece daha düşük çarpanlarla işlem görüyor.
Koç Holding (KCHOL), yaklaşık 483 milyar TL piyasa değerine sahip olmasına ve 0,75 PD/DD oranıyla defter değerinin altında fiyatlanan şirketler arasında yer alıyor. Yıllık getirisinin sınırlı kalması da bu iskontolu görünümü destekleyen unsurlar arasında bulunuyor.
Benzer şekilde Türk Hava Yolları (THYAO), yaklaşık 397 milyar TL piyasa değeriyle endeksin ağır toplarından biri olmasına rağmen 0,47 PD/DD oranıyla listede en düşük çarpana sahip şirket konumunda. Son 52 haftada fiyat performansının yatay seyretmesi, hisseye yönelik değerleme tartışmalarını artırıyor.
Bankacılık tarafında ise İş Bankası (ISCTR), 0,96 PD/DD oranıyla defter değerinin hemen altında işlem görürken, Garanti BBVA, Akbank, VakıfBank ve Yapı Kredi gibi büyük bankaların PD/DD oranlarının 1–1,5 bandında yoğunlaştığı görülüyor. Bu durum, sektör genelinde temkinli fiyatlamanın sürdüğüne işaret ediyor.
Öte yandan Kiler Holding,(KLRHO) yüzde 1.100’ü aşan yıllık getirisi ve 20’nin üzerindeki PD/DD oranıyla listeden belirgin şekilde ayrışıyor. Söz konusu görünüm, hisse bazlı yükselişlerin değerleme çarpanlarını hızlı şekilde yukarı taşıyabildiğini ortaya koyuyor.
Uzmanlara göre, BIST’te piyasa değeri yüksek olmasına rağmen defter değerine göre iskontolu işlem gören şirketler, orta ve uzun vadeli yatırımcılar açısından yakından izlenmesi gereken alanlar arasında bulunuyor. Özellikle holdingler, bankalar ve ulaştırma sektöründeki düşük çarpanlı hisseler, piyasanın genel risk algısına bağlı olarak yeniden fiyatlanma potansiyeli taşıyor.
BIST 100'ün En Büyük Şirketleri ve Yıllık Getiriler