Ocak–Mart: Tarifeler
Henüz büyük rekor seviyelerde olmasa da altın fiyatları 2025 yılına yüksek başladı. Bu durum, enflasyon, faiz oranları ve Rusya- Ukrayna savaşının küresel etkilerine ilişkin belirsizlikleri yansıtıyordu.
Mart ayında, ABD Başkanı Donald Trump’ın uygulamaya koymak istediği özellikle çelik, alüminyum gibi ABD tarifelerine dair endişelerin artmasıyla altın, 2025’te ilk kez ons başına 3.000 doların üzerine çıktı.
Piyasalar bunu büyüyen bir ticaret savaşı ve daha yüksek enflasyon riski işareti olarak yorumladı; yatırımcılar güvenli liman olarak altına yöneldi. Gümüşün tepkisi ise ilk aşamada daha sınırlı kaldı.
Nisan–Haziran: Orta Doğu gerilimi
Trump’ın “Kurtuluş Günü” tarifeleri 2 Nisan’da açıklandı ve tırmanan ticaret savaşı endişelerine tepki olarak spot altın fiyatları ons başına 3.100 doların üzerindeki rekor seviyelere doğru yükseldi.
Altın, ilkbahar ve yaz başında istikrarlı şekilde yükselmeye devam etti ve özellikle İran ile İsrail arasındaki gerilimin yeniden artması dahil olmak üzere genişleyen jeopolitik endişelerin etkisiyle ons başına 3.354 dolar seviyesine kadar yükselerek yeni rekorlar kırdı. Haziran ayı sonunda ABD Hava Kuvvetleri ve Donanması, İran–İsrail savaşı kapsamında İran’daki üç nükleer tesise saldırı düzenledi.
Temmuz–Eylül: Fed faiz beklentileri
ABD Başkanı Donald Trump ile Fed Başkanı Jerome Powell arasında faiz oranları konusunda yaşanan kamuoyuna yansıyan gerilim, yıl ortasındaki altın rallisini daha da güçlendirdi. Trump, Powell’ı faizleri yüksek tutmakla sık sık eleştirerek indirim talep etti; Powell’ın buna yanaşmaması, Fed yönetiminde olası değişikliklere dair spekülasyonları artırdı.
Spot altın, yaz boyunca ons başına 3.400 doların üzerine çıkarak yükseldi. Bu yükseliş yalnızca para politikası beklentilerinden değil, küresel ticaret politikalarına dair süregelen belirsizlikten de destek buldu. 11 Temmuz’da Trump’ın kapsamlı tarife paketi açıklandı; nisan ayındaki ilk duyurudan sonra ertelenen birçok tarife 1 Ağustos’ta büyük ölçüde yürürlüğe girdi. Bu süreçte, merkez bankalarının uzun vadeli rezerv çeşitlendirmesi kapsamında altın alımlarını artırdı.
Gümüş de güçlü performansını sürdürerek temmuz ortasında ons başına 38,46 dolar ile zirve yaptı.
Ekim–Kasım: Ticaret, politika ve ABD’de kapanma
Altın, ekim ayı başında ons başına 4.000 dolar seviyesini aştı. Bu yükselişte, piyasaların ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine yönelik beklentileri ile süregelen jeopolitik ve politik belirsizlikleri etkili oldu.
13 Ekim itibarıyla altın, devam eden ABD–Çin ticaret gerilimleri ortasında ons başına 4.133 doların üzerine çıktı. Ekim ayının sonlarına doğru ABD–Çin ticaret görüşmelerinde ilerleme beklentileri altındaki kazançları kısa süreli sınırladı ve fiyatlar yeniden 4.000 doların altına geriledi; ancak genel yükseliş trendi korundu.
Yatırımcılar ayrıca yaklaşan bir ABD federal hükümeti kapanmasını ve Trump yönetiminin Fed’in politika duruşuna yönelik süregelen kamuoyu eleştirilerini de yakından izliyordu.
Kasım ayının sonlarına gelindiğinde altın, art arda dördüncü aylık kazancına hazırlanıyordu. 28 Kasım’da spot fiyatlar yaklaşık 4.210 dolar seviyesindeydi. Gümüş de yükselerek ons başına 56,78 dolar civarında yeni bir rekor kırdı.
Aralık: Venezuela gerilimi
Aralık ayının sonları en dramatik dönem oldu. Yatırımcıların güvenli limanlara yönelmesiyle, ABD’nin askeri hamleleri ve Venezuela bağlantılı petrol tankerlerine el koyma girişimlerine dair haberler eşliğinde altın ons başına 4.500 doların üzerine çıkarak rekor kırdı, gümüş ise 70 dolar seviyesine yaklaştı.
Piyasalar ayrıca 2026 yılında ABD Merkez Bankası’ndan ek faiz indirimleri beklentisini fiyatladı. Bu beklenti, reel getirileri düşürebileceği için külçe altını desteklerken, zayıflayan ABD dolarıyla birlikte yükselişi daha da güçlendirdi.