Borsa İstanbul’da piyasa değeri en yüksek şirketler arasında hem şirket büyüklüğü hem de değerleme çarpanları bakımından belirgin farklılıklar bulunuyor. Şirketlerin piyasa değerleri, yatırımcıların şirketlere borsada biçtiği toplam değeri gösterirken, bu rakam tek başına hisselerin ucuz veya pahalı olduğunu ortaya koymuyor. Şirketlerin özsermayesine göre nasıl fiyatlandığını PD/DD, elde ettiği kara kıyasla hangi çarpanla işlem gördüğünü ise F/K oranı üzerinden okumak mümkün.

24 Ağustos 2026 tablodaki fiyatlara göre ASELSAN 1,85 trilyon TL piyasa değeriyle Borsa İstanbul'un en değerli şirketi konumunda. ASELSAN'ı 1,05 trilyon TL ile QNB Bank, 762,3 milyar TL ile Destek Finans Faktoring, 727,4 milyar TL ile Tüpraş ve 681,2 milyar TL ile Enpara Bank takip ediyor. Listenin devamında Garanti Bankası 556,9 milyar TL, Koç Holding 541,7 milyar TL, Enka İnşaat 499,2 milyar TL, BİM 492,6 milyar TL ve Türk Hava Yolları 414,7 milyar TL piyasa değeriyle yer alıyor.

Piyasa değeri açısından zirvede bulunan şirketlerin PD/DD oranları ise yatırımcıların bilançodaki özsermayeye ne ölçüde prim verdiğini gösteriyor. ASELSAN'ın PD/DD'si 6,03 seviyesinde bulunurken, QNB Bank'ta 5,22, Destek Finans Faktoring'de 51,45 ve Enpara Bank'ta 30,11 seviyesine çıkıyor. Buna karşılık THYAO'da 0,41, Koç Holding'de 0,68 ve Garanti Bankası'nda 1,14 seviyesindeki oranlar, bu şirketlerin özsermayelerine kıyasla daha düşük çarpanlarla fiyatlandığını gösteriyor.

F/K oranlarında da dikkat çekici bir ayrışma görülüyor. Türk Hava Yolları 3,70, Garanti Bankası 4,61 ve Tüpraş 10 F/K ile listenin daha düşük çarpanlı şirketleri arasında bulunuyor. ASELSAN'da F/K 44,83'e çıkarken, QNB Bank'ta 18,95, Koç Holding'de 14,26 ve Enka İnşaat'ta 12,78 seviyesinde. Destek Finans Faktoring'in 156,03, Enpara Bank'ın ise 88,05 F/K oranı, bu şirketlerde mevcut kara kıyasla oldukça yüksek bir piyasa çarpanının oluştuğuna işaret ediyor.

Bu noktada ASELSAN'ın konumu özellikle dikkat çekiyor. 1,85 trilyon TL ile piyasa değeri zirvesinde bulunan şirketin hem 6,03'lük PD/DD hem de 44,83'lük F/K oranı, yatırımcıların şirkete mevcut finansal büyüklüğünün üzerinde bir değerleme verdiğini gösteriyor. Yüksek çarpanlar, piyasanın gelecekteki büyüme ve karlılık beklentilerinin de fiyatlamaya dahil olduğunu gösteren unsurlar arasında yer alıyor.

Buna karşılık THYAO, 414,7 milyar TL piyasa değeriyle listenin son sırasında yer almasına rağmen 0,41 PD/DD ve 3,70 F/K oranlarıyla daha düşük çarpanlardan işlem görüyor. Tüpraş da 727,4 milyar TL piyasa değerine karşılık 1,59 PD/DD ve 10 F/K oranıyla öne çıkıyor.

Fiyat hareketlerinde de şirketler arasında belirgin farklar bulunuyor

Yıl içi dip ve zirve seviyeleri karşılaştırıldığında, özellikle DSTKF ve ENPRA'nın geniş fiyat aralığıyla ayrıştığı görülüyor. DSTKF, 552 TL'lik yıl içi dip seviyesinden 3.960 TL'lik zirveye çıkarak yüzde 617'yi aşan bir fiyat hareketi sergilerken, ENPRA'da 49 TL'lik dipten 190 TL'lik zirveye uzanan hareket yüzde 288'e yaklaştı. Daha yüksek piyasa değerine sahip TUPRS'ta ise 177,14 TL'lik dip ile 407,5 TL'lik zirve arasındaki fark yaklaşık yüzde 130 oldu. Bu görünüm, piyasa değeri yüksek şirketlerin de yıl içinde oldukça farklı fiyat hareketleri sergileyebildiğini ortaya koyuyor.

ASELSAN'da ise yıl içi dip 228,5 TL, zirve 450 TL olurken hisse 405,5 TL seviyesinde bulunuyor. THYAO'da 263,5 TL'lik dip ve 355,5 TL'lik zirveye karşılık mevcut fiyat 300,5 TL seviyesinde. KCHOL ve GARAN tarafında ise dip-zirve arasındaki hareket sırasıyla yaklaşık yüzde 39 ve yüzde 39,5 seviyesinde gerçekleşiyor.

Borsa İstanbul'un piyasa değeri en yüksek şirketleri arasında şirket büyüklüğü, özsermaye ve kara göre değerleme ile fiyat hareketleri açısından önemli bir ayrışma ortaya çıkıyor. Piyasa değeri şirketlerin borsadaki ağırlığını gösterirken, PD/DD ve F/K oranları yatırımcıların bu şirketlere hangi finansal çarpanlarla değer biçtiğini, yıl içindeki dip-zirve aralığı ise hisselerin fiyat hareket alanını ortaya koyuyor.

Borsa İstanbul’da 10 dev şirket: Piyasa değeri, F/K ve PD/DD ne söylüyor?

Bu içerik Matriks'den alınan veriler ile hazırlanmıştır.

Avrupa İstatistik Ofisi (Eurostat), AB’nin 2026 yılı ikinci çeyreğine ilişkin mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret verilerini yayımladı.

Verilere göre, AB’nin ihracatı ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 5,4 artarak 680 milyar avroya, ithalatı ise yüzde 9,9 yükselerek 701,8 milyar avroya ulaştı.

Böylece, AB söz konusu dönemde 21,8 milyar avro dış ticaret açığı verdi. Birlik, en son 2023'ün ikinci çeyreğinde dış ticaret açığı kaydetmişti.

AB’nin dış ticaret açığında özellikle enerji ürünlerindeki dengesizliğin artması etkili oldu. Enerji ürünlerinde yılın ilk çeyreğinde 71,3 milyar avro olan açık, ikinci çeyrekte 101,1 milyar avroya yükseldi.

Bu dönemde ham maddelerdeki dış ticaret açığı 7,9 milyar avrodan 9,4 milyar avroya, diğer imalat ürünlerindeki açık da 8,3 milyar avrodan 9,1 milyar avroya çıktı.

Makine ve taşıtlarda sağlanan dış ticaret fazlası 24,9 milyar avrodan 23,2 milyar avroya, diğer ürünlerdeki fazla da 11,6 milyar avrodan 9,1 milyar avroya geriledi.

Öte yandan, kimyasal ürünlerdeki dış ticaret fazlası 47,1 milyar avrodan 54 milyar avroya, gıda ve içeceklerdeki fazla da 10,7 milyar avrodan 11,5 milyar avroya yükseldi.

Ahlat Recep Tayyip Erdoğan Millet Bahçesi'ndeki programda konuşan Erdoğan, Ahlatlı ve Bitlisli vatandaşlara teşekkür ederek, Malazgirt Zaferi'nin 955. yıl dönümünün büyük bir coşkuyla kutlanacağını söyledi.

Erdoğan, Ahlat'ın Anadolu'nun fethindeki önemine dikkat çekerek, "Malazgirt'e giden yol, Ahlat'tan açılmıştır. Anadolu'nun düğümü Ahlat'tan çözülmüştür. Kudüs ve İstanbul, Ahlat'ta vücut bulan imanla fethedilmiştir." ifadelerini kullandı.

Ahlat'ın tarih boyunca farklı kültür ve kimliklerin barış ve huzur içinde bir arada yaşadığı bir belde olduğunu belirten Erdoğan, ilçenin yetiştirdiği alimlerin Anadolu'nun imarına önemli katkılar sunduğunu dile getirdi.

Nemrut Kalderası milli park ilan edildi

Cumhurbaşkanı Erdoğan, geçtiğimiz hafta alınan Cumhurbaşkanı Kararı ile Nemrut Kalderası'nın milli park ilan edildiğini hatırlatarak, tarihi ve doğal güzellikleriyle öne çıkan bölgenin bundan sonra daha iyi korunacağını ifade etti.

Erdoğan, "Böylece tarihi ve doğal güzellikleriyle öne çıkan bu alanı inşallah bundan sonra çok daha iyi koruyacağız. Bir kez daha hayırlı olsun diyorum." dedi.

"Türkiye'yi çok daha güçlü yarınlara taşıyacağız"

Türkiye'nin geleceğine ilişkin mesajlar da veren Erdoğan, büyük ve güçlü Türkiye'nin yükselişine hep birlikte şahitlik edileceğini söyledi.

Erdoğan, "Kardeşliğimizle birlikte ekonomimiz de güçlenecek. İç cephenin direnci artacak. Terörsüz Türkiye sürecimiz hedefine ulaşacak. Yeni bir dönemin kapıları açılacak." ifadelerini kullandı.

Şirketin 64.864.800 TL olan mevcut sermayesinin, tamamı nakden karşılanacak 194.594.400 TL’lik artışla 259.459.200 TL’ye çıkarılması planlanıyor. Böylece sermaye artırım oranı yüzde 300 olacak.

Açıklamaya göre mevcut ortakların rüçhan hakları sınırlandırılmayacak ve yeni pay alma hakkı kullanım fiyatı 1 TL olarak uygulanacak. Artırım kapsamında A grubu paylar için 99.243.144 TL, B grubu paylar için ise 95.351.256 TL nominal değerli yeni pay ihraç edilecek.

Şirket, esas sözleşmenin Sermaye başlıklı 6'ncı maddesi ile Sermayenin Ödenmesi başlıklı 7'nci maddesinin değiştirilmesi için 25 Ağustos 2026 tarihinde SPK'ya başvurdu.

Şirketin KAP’a gönderdiği açıklama şu şekildedir:

Yönetim Kurulu'nun 25 Ağustos 2026 tarihli toplantısında Şirketimiz sermayesinin bedelli nakit artırımı hakkında;

1- Esas sözleşmenin Sermaye başlıklı 6. Maddesi ve Sermayenin Ödenmesi başlıklı 7. Maddesi'nin, Şirketimiz esas sermaye içerisinde 64.864.800 TL ödenmiş sermayesinin tamamı nakden (bedelli) karşılanmak suretiyle %300 oranında (194.594.400 TL) artırılarak 259.459.200 TL'ye çıkarılması kapsamında Ek-1'de belirtilen şekilde tadil edilmesine,

2- Pay sahiplerinin ön alım (rüçhan) haklarının sınırlanmamasına,

3- Esas sözleşmenin değişikliği için Sermaye Piyasası Kurulunun uygun görüşü ile Ticaret Bakanlığı'na başvurulmasına ve gerekli izinlerin alınmasından sonra esas sözleşme tadil metninin genel kurulun onayına sunulmasına,

4- Bu karar kapsamında mevzuatın gerektirdiği gerekli tüm başvuruların yapılması ve bunun için gerekli tüm dokümanların hazırlanması dahil diğer süreçlerin yerine getirilmesine, ve

5- Söz konusu bedelli sermaye artırımı ile bağlantılı olarak alınacak hizmetler için aracı kuruluş ve danışmanların belirlenmesi için Sinan Dumlu ve Börgehan Köksal'ın müştereken yetkili kılınmasına, oybirliği ile karar verilmiştir.

Şirket Esas Sözleşmesinin Sermaye başlıklı 6. maddesi ile Sermayenin Ödenmesi başlıklı 7. maddesinin tadil tasarısı ekte yer almakta olup, 25.08.2026 tarihi itibariyle Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yapılmıştır.

Malazgirt'e uzanan sürecin Dandanakan Zaferi, Çağrı Bey'in Anadolu seferleri, Pasinler Zaferi ve Sultan Alparslan'ın Ani'yi fethiyle şekillendiğini belirten Bahçeli, Türk kumandanlarının Anadolu içlerine gerçekleştirdiği akınlarla Bizans'ın Doğu Anadolu'daki hakimiyetinin adım adım kırıldığını kaydetti.

Sultan Alparslan'ın 26 Ağustos 1071'de ordusuyla Malazgirt Ovası'na çıktığını hatırlatan Bahçeli, zaferin Anadolu'nun Türk yurdu haline gelmesinin önünü açtığını belirtti.

Bahçeli, Malazgirt Zaferi sonrasında Anadolu'ya yayılan Türkmen varlığının, kurulan beylikler ile yürütülen iskan ve imar faaliyetleri sayesinde kalıcı hale geldiğini ifade etti. Selçuklu'dan Osmanlı'ya, Söğüt'ten İstanbul'a ve Ankara'ya uzanan tarihsel süreçte Türk milletinin Anadolu'ya sahip olma ve devletini yaşatma iradesinin değişmediğini vurguladı.

Bahçeli, açıklamasının sonunda Sultan Alparslan'ı ve Malazgirt'te şehadeti göze alan askerleri rahmet, minnet ve hürmetle andı.

Bahçeli, mesajında, "Malazgirt mazimizdir, Anadolu namusumuzdur, Türkiye istikbalimizdir. Türkiye Cumhuriyeti Devleti, bahtımızdır. Türk milletinin bahtı daima açık olsun." ifadelerine yer verdi.

Günün ilk yarısında düşüş eğiliminde hareket eden BIST 100 endeksi, saat 13.00 itibarıyla önceki kapanışa göre 57,94 puan ve yüzde 0,40 azalışla 14.443,55 puana düştü.

Toplam işlem hacmi 94,7 milyar lira oldu. Bankacılık endeksi yüzde 0,15 değer kazanırken holding endeksi yüzde 1,65 değer kaybetti.

Endeks, günün ilk yarısında en düşük 14.395,31, en yüksek 14.541,70 puanı gördü.

Önceki kapanışa kıyasla günün ilk yarısında BIST 100 endeksine dahil hisselerden 43'ü yükselirken 53'ü düştü, 4'ü yatay seyretti. En çok işlem gören hisse senetleri ASELSAN, Türk Hava Yolları, Tüpraş, Akbank ile Astor Enerji oldu.

Sektör endekslerinden en çok yükselen yüzde 4,41 ile finansal kiralama faktoring, en fazla kaybeden ise yüzde 3,13 ile bilişim oldu. Günün ilk yarısında teknoloji endeksi yüzde 0,05, sanayi endeksi yüzde 1,49, mali endeks yüzde 0,32 değer kaybederken hizmetler endeksi yüzde 0,16 değer kazandı.

Orta Doğu'da süren jeopolitik gerilimlerin dolaylı etkileri dünya genelinde ekonomileri zorlamaya devam ederken Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi günün ilk yarısını satıcılı bir seyirle tamamladı.

Analistler, günün geri kalanında ABD'de konut fiyat endeksi, New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 14.300 ve 14.200 puanın destek, 14.600 ve 14.700 puanın direnç konumunda olduğunu kaydetti.

Altının ons fiyatı 4 bin 636 dolar

Uluslararası piyasalarda saat 13.00 itibarıyla avro/dolar paritesi 1,1668, sterlin/dolar paritesi 1,3642 ve dolar/yen paritesi 159,3 düzeyinde seyrediyor.

İstanbul serbest piyasada dolar 48,1009 liradan, avro 56,1663 liradan satılıyor.

Uluslararası piyasalarda altının onsu yüzde 0,4 azalışla 4 bin 636 dolardan, Londra'da ekim vadeli Brent tipi ham petrolün varili ise yüzde 2,7 azalışla 88,1 dolardan işlem görüyor.

Borsa İstanbul’da yatırımcı sayısının en yüksek olduğu hisseler, yatırımcıların yalnızca hangi şirketleri tercih ettiğini değil, sermayenin niteliği ve yatırımcı davranışındaki ayrışmayı da ortaya koyuyor. 24 Ağustos 2026 verilerine göre TUPRS ve THYAO yaklaşık 785 bin yatırımcıyla zirvede bulunurken, listenin genelinde dikkat çeken asıl unsur yatırımcı sayısından çok bireysel-kurumsal dağılım ile şirketlerin büyüklüğü ve performansı arasındaki farklar oldu.

TUPRS ve THYAO yatırımcı sayısında birbirine neredeyse eşit olsa da yatırımcı profilleri farklılaşıyor. TUPRS'ta kurumsal yatırımcıların payı yüzde 65,95 iken THYAO'da bu oran yüzde 50,65. Buna karşılık SASA'da bireysel ve kurumsal yatırımcı dağılımı neredeyse dengeli. Böylece yatırımcı sayısının yüksek olması, hisselerde aynı tür yatırımcı kitlesinin bulunduğu anlamına gelmiyor.

ASELS'te iki veri aynı anda öne çıkıyor

Listenin en dikkat çekici hissesi ASELS. 638 bin 326 yatırımcıya ulaşan hissede kurumsal yatırımcıların payı yüzde 70,15. Daha önemlisi, ASELS'in yatırımcı sayısı yılbaşından bu yana 106 bin 536 kişi arttı. Bu, listedeki diğer hisselerle karşılaştırıldığında oldukça belirgin bir fark yaratıyor.

ASELS'i yalnızca yatırımcı sayısındaki artış değil, tabloda yer alan yüzde 5.192,05'lik uzun dönemli getiri de ayrıştırıyor. Dolayısıyla ASELS örneğinde yatırımcı tabanındaki büyüme ile güçlü fiyat performansı aynı tabloda kesişiyor.

En yüksek yatırımcı sayısı her zaman kurumsal yatırımcı anlamına gelmiyor

Listenin diğer ucunda ise bireysel yatırımcının çok daha belirgin olduğu şirketler bulunuyor. KONTR'da yatırımcıların yüzde 94,44'ü, REEDR'da yüzde 88,62'si bireysel yatırımcılardan oluşuyor. HEKTS'ta da bireysel yatırımcı oranı yüzde 75,27.

Bu açıdan KONTR ve REEDR, TUPRS, ASELS veya ISCTR gibi kurumsal ağırlığı yüksek şirketlerden belirgin biçimde ayrılıyor. Özellikle REEDR'nin 318 binin üzerinde yatırımcıya ulaşması, görece yeni halka arz edilmiş bir şirketin kısa sürede geniş bir bireysel yatırımcı tabanı oluşturabildiğini gösteriyor.

ALTNY de benzer şekilde dikkat çekiyor. 382 bin 339 yatırımcıya ulaşan şirketin bireysel yatırımcı oranı yüzde 58,01. Ancak ALTNY ve REEDR'nin yatırımcı sayılarının yüksekliği, finansal büyüklükleriyle karıştırılmamalı. Örneğin ALTNY'nin özsermayesi 5,4 milyar TL civarındayken THYAO'nun özsermayesi 1 trilyon TL'yi aşıyor.

Yatırımcı sayısı ile şirket büyüklüğü arasında doğrudan ilişki yok

Verilerdeki en önemli ayrışmalardan biri burada ortaya çıkıyor. Yatırımcı sayısında ilk sıralarda bulunan şirketler arasında hem dev ölçekli şirketler hem de daha küçük özsermayeye sahip şirketler bulunuyor.

THYAO'nun 1,02 trilyon TL'lik özsermayesi, TUPRS'ın 456 milyar TL'si ve ISCTR'nin 453 milyar TL'si ile kıyaslandığında ALTNY, KONTR ve REEDR'nin özsermayeleri oldukça düşük kalıyor.

Bu durum, yatırımcı sayısının şirket büyüklüğünün değil, yatırımcı ilgisinin bir göstergesi olduğunu ortaya koyuyor.

Yatırımcı Sayısı En Yüksek Hisseler

Yüksek yatırımcı sayısına rağmen değerlemeler farklı

PD/DD oranları da aynı hisselerin piyasa tarafından aynı şekilde fiyatlanmadığını gösteriyor. ASELS'in 6,04'lük PD/DD oranı dikkat çekerken ALTNY'de bu oran 3,45 seviyesinde. Buna karşılık THYAO'da 0,41, SISE'de 0,45 ve PGSUS'ta 0,67 seviyesinde bulunuyor.

Dolayısıyla yüz binlerce yatırımcıya sahip olmak, şirketlerin piyasa değerlemesinin benzer olduğu anlamına gelmiyor. Aynı yatırımcı büyüklüğünün arkasında farklı şirket ölçekleri, farklı yatırımcı profilleri ve farklı değerleme beklentileri bulunuyor.

Borsa İstanbul’da yatırımcı sayısı en yüksek hisseler, yatırımcı ilgisinin yanı sıra uzun dönemli performanslarıyla da birbirinden ayrışıyor.

Uzun dönemli getiri açısından listede en dikkat çekici performans ASELS'te görülüyor. Tablodaki verilere göre ASELS'in getirisi yüzde 5.192,05 ile ilk sırada yer alırken, onu yüzde 3.872,51 ile TUPRS, yüzde 2.327,30 ile THYAO ve yüzde 1.406,65 ile ISCTR takip ediyor. PGSUS yüzde 915,95, SISE yüzde 385,29, EREGL yüzde 382,34 ve SASA yüzde 206,89 getiri sağlarken, HEKTS'ta getiri yüzde 167,79, ALTNY'de ise yüzde 149 seviyesinde bulunuyor. Listenin en zayıf performansı ise REEDR'da yüzde -36 ile görülüyor.

Yatırımcı Sayısı En Yüksek Hisselerde Getiriler

Bu içerik Matriks ve MKK 'dan alınan veriler ile hazırlanmıştır.

Daha önce MSCI Türkiye Küçük Ölçekli Şirketler Endeksi’ne dahil edileceği açıklanan Tera Yatırım Menkul (TERA), Tera Finansal Yatırımlar (TRHOL) ve Kardemir (B) (KRDMB) için değişiklik yapıldı. MSCI’nin son duyurusuna göre söz konusu üç şirket endekse eklenmeyecek.

MSCI açıklamasında, üç şirket için “Small Cap: Not Added” ifadesine yer verildi.

Değişiklikler 1 Eylül 2026 itibarıyla geçerli olacak.

Böylece daha önce açıklanan listede yer alan altı şirketlik ekleme, son güncellemeyle birlikte üç şirkete düşmüş oldu. MSCI’ın önceki duyurusuna göre Borusan Boru (BRSAN), Europower Enerji (EUPWR), Rönesans Gayrimenkul (RGYAS) 1 Eylül itibarıyla endekse dahil edilecek.

Öte yandan MSCI Türkiye Standard Endeksi’ne Astor Enerji’nin eklenmesi ve Küçük Ölçekli Şirketler Endeksi’nden Arçelik (ARCLK) ve Katılımevim’in (KTLEV) çıkarılma kararında değişiklik yapılmadı.

MSB'nin NSosyal hesabından yapılan paylaşımda, GÖKBEY'in Hava Kuvvetleri Komutanlığı envanterine katılması öncesinde TUSAŞ tesislerinde gerçekleştirilen ilk uçuş ekibi eğitimlerinin tamamlandığı bildirildi.

Bakanlığın paylaşımında, "Milli havacılığımızda tarihi bir adım daha" ifadeleri kullanılarak, uçuş ekibinin zorlu intibak sürecini başarıyla geride bıraktığı belirtildi.

Eğitimlerini tamamlayan personelin, Türk mühendisliğinin ürünü olan T-625 GÖKBEY'i etkin şekilde kullanmak üzere hazırlandığı ifade edildi.

GÖKBEY'in ekim ayında Hava Kuvvetleri Komutanlığı envanterine katılması planlanıyor. Bakanlık paylaşımında ayrıca, eğitimlerini tamamlayan uçuş ekibinin fotoğrafına da yer verildi.

Yatırımcı sayısında en fazla düşüş ise PBR fonunda gerçekleşti. PBR’de yatırımcı sayısı 3.470 kişi azalırken, PHE 1.416 ve DFI 654 yatırımcı kaybetti.

Almanya Federal İstatistik Ofisinin (Destatis) açıkladığı geçici verilere göre, Ocak-Haziran 2026 döneminde genel kamu bütçe açığı, geçen yılın aynı dönemine kıyasla 36,6 milyar avro artarak 71,3 milyar avroya ulaştı.

Söz konusu açık, gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 3,1'ine tekabül etti. Böylece Almanya, Avrupa Birliği (AB) İstikrar ve Büyüme Paktı kapsamında Maastricht Antlaşması’nda öngörülen yüzde 3’lük bütçe açığı üst sınırını aşmış oldu.

Yılın ilk yarısında ülkenin toplam kamu gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 2,8 artarak 1 trilyon 73,2 milyar avroya çıkarken kamu giderleri yüzde 6,1 gibi daha yüksek bir hızla yükselerek 1 trilyon 144,5 milyar avroya tırmandı.

En büyük açık federal hükümette gerçekleşti

Bütçedeki rekor açığın ana kaynağı, 48,1 milyar avro açık veren federal hükümet oldu. Federal düzeydeki bütçe açığı geçen yılın ilk yarısına göre 29 milyar avro artış kaydetti.

Federal hükümetteki bütçe açığının ana faktörlerinin artan savunma harcamaları ile özel fonlar aracılığıyla finanse edilen ek yatırımlar ve sübvansiyonlar olması dikkati çekti.

Aynı dönemde eyalet düzeyindeki bütçe açığı 3,5 milyar avro artarak 6,5 milyar avroya çıkarken belediyeler bütçe açıklarını 1,5 milyar avro azaltarak 14,8 milyar avroya düşürdü.

Geçen yılın ilk yarısında 3,8 milyar avro fazla veren sosyal güvenlik fonları ise yasal sağlık ve bakım sigortalarındaki harcamaların artmasıyla bu yılın ilk altı ayında 1,8 milyar avro açık verdi.

Öte yandan analistler, gelişmiş ülkelerin devlet tahvili faizlerindeki küresel yükselişin, Almanya’nın borç yükünü ve maliyetlerini doğrudan etkilediğini belirtti. Almanya'nın 10 yıllık devlet tahvili faizleri geçen hafta yüzde 3,3 seviyesine ulaşarak son 15 yılın en yüksek seviyesini gördü.

Bu arada, yılın ilk yarısında Almanya'nın faiz ödemeleri yüzde 11,6 artarak 27,3 milyar avroya yükseldi.

Dev bankalar Citi ve JPMorgan'ın altın rotası netleşti. Yükseliş senaryosunu güçlendiren kurumlar, hem kısa vadeli yeni hedeflerini duyurdu hem de fiyatları artırabilecek kritik gelişmeyi işaret etti.

Altın fiyatlarında yükseliş beklentisi güçlenirken, küresel yatırım bankaları değerli metalin önümüzdeki dönemde izleyeceği rotaya ilişkin tahminlerini paylaştı. Citi, altının kısa vadeli hedefini yukarı yönlü revize ederken, JPMorgan ise piyasalarda bu hafta açıklanacak kritik veriler ve Jackson Hole toplantısının fiyatlamalar açısından belirleyici olacağına dikkat çekti.

Citi, altın için 0-3 aylık fiyat hedefini ons başına 4.800 dolara yükseltti. Banka, 6-12 aylık döneme ilişkin 5.000 dolarlık hedefini ise korudu.

JPMorgan ise Orta Doğu'daki belirsizliklerin ve hafta sonunda gündeme gelen tarife haberlerinin piyasalardaki makro risk primini yüksek tuttuğunu belirtti.

ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) pazartesi günü 337,6 milyon dolar net giriş kaydederek toplam 2,26 milyar dolara ulaşan altı günlük kesintisiz giriş serisini sürdürdü.

Yeni girişler, Bitcoin ETF'lerinin yılbaşından bu yana net çıkışlarını yaklaşık 2,57 milyar dolara indirdi, SoSoValue verilerine göre. Ekim 2025'ten bu yana en güçlü haftaları.

Piyasaya sürülmelerinden bu yana kümülatif net girişler 54 milyar dolara yükselirken, toplam net varlıklar 98,56 milyar dolara ulaştı.

Bitcoin yazım sırasında yaklaşık 80.700 dolar civarında işlem görüyordu ve son bir haftada %20'den fazla yükseldi; CoinGecko'ya göre.Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi, aylarca “Korku” bölgesinde kaldıktan sonra perşembe gününden bu yana “Açgözlülük” bölgesinde bulunuyor. Yayın sırasında endeks 74 seviyesindeydi ve Ekim 2025'ten bu yana en yüksek düzeyine ulaştı.

Spot Ether ETF'leri de pazartesi günü art arda altıncı işlem gününde giriş kaydederek 115,6 milyon dolar ekledi ve altı seanstaki toplam girişlerini yaklaşık 812,8 milyon dolara taşıdı. Fonların yılbaşından bu yana net çıkışları yaklaşık 1,30 milyar dolar seviyesinde kalmaya devam ediyor.

Spot XRP ETF'leri pazartesi günü 13,8 milyon dolar net giriş kaydetti, yılbaşından bu yana girişleri yaklaşık 400 milyon dolara, piyasaya sürülmelerinden bu yana kümülatif net girişleri ise 1,57 milyar dolara ulaştı.

Orta Doğu'da süren jeopolitik gerilimlerin dolaylı etkileri dünya genelinde ekonomileri zorlamaya devam ediyor. ABD ile İran arasında beklenen uzlaşının sağlanamaması ve tarafların söz konusu anlaşmazlıkları ekonomik yaptırım boyutuna taşıması varlık fiyatlarının yönü üzerinde etkili oluyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, İran'a karşı "ekonomik dışlama" operasyonu başlatıldığını açıklarken İran'ı destekleyen ülkeler için de ikincil yaptırım riskine işaret ederek hiçbir ülkenin ABD yaptırımlarının kapsamı dışında olmayacağını vurguladı. Bessent, yaptırımların zamanlamasına yönelik net bir tarih vermedi.

Bu haber akışına karşın Avrupa borsaları, ABD-İran geriliminin ekonomik yaptırım boyutuna geçmesinin etkilerinin beklendiği kadar olmayacağına dair tahminlerle pozitif seyir içerisinde.

Öte yandan Almanya'da, 2. çeyreğe ilişkin gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,3, yıllık ise yüzde 1 yükselerek beklentilerin üzerinde arttı. Bu veri, Almanya’nın Orta Doğu kaynaklı enerji şokunu beklentilerden daha iyi yönettiğini gösteriyor.

ABD ve İran arasındaki gerginlikten kaynaklanan tedarik sıkıntılarına karşın ülkede fabrika üretimi ve ihracat son aylarda artış gösterdi.

Avrupa piyasalarında saat 10.30 itibarıyla Stoxx Europe 600 gösterge endeksi yüzde 0,3 artışla 656 puandan, İngiltere'de FTSE 100 endeksi yüzde 0,1 kazançla 10.865 puandan işlem görüyor.

Almanya'da DAX 40 endeksi yüzde 0,40 değer kazancıyla 26.218 puanda, İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi yüzde 0,60 değer kaybıyla 52.859 puanda, Fransa'da CAC 40 endeksi yüzde 0,5 kazançla 8.493 puanda ve İspanya'da IBEX 35 endeksi yüzde 0,5 artışla 20.191 puanda bulunuyor.

BloombergHT'nin haber metni aşağıdadır:

BloombergHT'nin kaynaklardan edindiği bilgiye göre Maliye, para piyasası fonlarına yönelen "sıcak para"nın vergilendirilmesine yönelik ön çalışmaları tamamladı.

Buna göre yerli ve yabancı kurumsal yatırımcıların para piyasası fonlarından elde ettikleri kazançlara yüzde 10 stopaj uygulanması planlanıyor. Yerli kurumsal yatırımcılar ödedikleri stopajı üçer aylık dönemde beyan ettikleri geçici vergiden mahsup edebilecekler. Yabancı yatırımcılar için ise kesilen yüzde 10'luk stopaj nihai vergi olacak.

Geçen hafta kaynaklardan edindiğimiz bilgilere dayanarak Maliye’nin, yabancı ve kurumsal yatırımcıların para piyasası fonlarında yoğunlaşan kısa vadeli sermaye hareketlerini mercek altına aldığı ve bu kaynağın uzun vadeli yatırımlara yönlendirilmesi için vergilendirme dahil seçenekler üzerinde durduğunu duyurmuştuk.

Yine kaynaklardan edindiğimiz bilgilere göre Maliye, konuyla ilgili değerlendirme ve ön çalışmaları tamamladı. Türkiye’ye giren "sıcak para”nın uzun vadeli ve üretken yatırımlara yönlendirilmesi için yürütülen çalışmayı tamamlayan Hazine ve Maliye Bakanlığı, bir son dakika değişikliği olmaması durumunda para piyasası fonlarından kurumsal yatırımcılar tarafından elde edilen kazançların, yüzde 10 oranında stopaja tabi tutulmasını planlıyor.

Yerli kurumsal yatırımcı stopajı mahsuplaşabilecek

Buna göre, Türkiye'de bulunan tam mükellef kurumlar ile dar mükellef kurumlar arasında herhangi bir ayrım yapılmaksızın, söz konusu fonlardan elde edilecek kazançların yüzde 10 oranında stopaja tabi tutulması bekleniyor. Tam mükellef kurumlar açısından bu kazançlara halihazırda stopaj uygulanmamakla birlikte, bu mükelleflerin üçer aylık dönemler halinde verdikleri geçici vergi beyannameleriyle söz konusu kazançlar vergilendiriliyordu. Düzenlemenin çalışma sonuçlarına göre yayınlanması durumunda bu mükellefler ödeyecekleri stopaj tutarını beyan ettikleri geçici vergiden mahsup edebilecekler.

“Sıcak para”ya stopajın nihai vergi olması planlanıyor

Yabancı kurumlar açısından ise ödenen yüzde 10’luk stopajın nihai vergi olması planlanıyor. Yerli ve yabancı gerçek kişilerin kazançlarına yönelik stopaj oranlarında ise herhangi bir değişikliğe gidilmesi öngörülmüyor. Mevcut uygulama kapsamındaki yüzde 17,5 oranındaki vergilendirmenin aynı şekilde devam etmesi bekleniyor.

Önceden alınmış fonlar için sistem nasıl işleyecek?

Yapılacak düzenlemenin, elde edilecek söz konusu kazançların kararın yayımından itibaren oluşan kısmı için geçerli olacak şekilde yürürlüğe girmesi planlanıyor. Bu kapsamda örneğin kararın yayımından bir ay önce para piyasası fonu almış bir kurumsal yatırımcının bu fonu kararın yayımından iki ay sonra satması durumunda elde edeceği kazancın, geçmiş bir aylık döneme isabet eden kısmı stopaja tabi olmayacak, yayımdan sonraya isabet eden iki aylık kazancı üzerinden yüzde 10 stopaj yapılacak.

Euro Bölgesi devlet tahvili getirileri, yatırımcıların ABD'nin İran'a yönelik son yaptırımlarının etkisini değerlendirmesi ve petrol fiyatlarının gerilemesiyle birlikte salı günü yatay seyretti.

Bloğun gösterge tahvili olarak kabul edilen Almanya'nın 10 yıllık tahvil getirisi, geçen hafta görülen %3,275'lik 15 yılın zirvesine yakın kalarak yaklaşık %3,242 seviyesinde değişmeden kaldı.

Özellikle uzun vadeli tahvillerin getirileri, yatırımcıların ABD-İsrail ile İran arasındaki savaşın yol açabileceği enflasyonist baskılar ve yüksek kamu harcamalarına ilişkin endişeleri nedeniyle geçen hafta dünya genelinde son on yılın veya daha uzun bir sürenin en yüksek seviyelerine ulaştı.

Almanya'nın 30 yıllık tahvil getirisi ise salı günü büyük ölçüde değişmeyerek %3,745 seviyesinde kaldı. Bu oran, geçen hafta görülen %3,787'lik 15 yılın en yüksek seviyesinin biraz altında bulunuyor.